3月15日，央行宣布擴大人民幣兌美元即期匯率浮動波幅，由此前的1%擴大至2%，由于央行這一舉措是在近期人民幣對美元匯率持續(xù)走低，全國“兩會”剛剛結束后宣布的，很快引起各方高度關注。

　　那么，人民幣匯率波動區(qū)間擴大到底體現(xiàn)了央行何種態(tài)度，人民幣階段性貶值是否結束，人民幣雙向波動時代是否來臨，未來熱錢進出會否受到影響，外貿企業(yè)如何應對等問題，值得深入分析和探討。

　　3月15日，央行時隔兩年再次擴大人民幣兌美元即期匯率浮動波幅。

　　盡管匯率市場化改革的步伐依然顯得謹慎，但仍是中國金融改革的一個重要節(jié)點。

　　值得注意的是，央行此次并未強調繼續(xù)參考一籃子貨幣作為人民幣定價的要點。

　　“利率和匯率市場化改革是金融改革最為關鍵的部分，而增加匯率彈性，增強人民幣匯率雙向波動是匯改最關鍵的部分。”中國銀行(601988,股吧)戰(zhàn)略發(fā)展部國際金融研究所副所長宗良對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析表示。

　　匯改謹慎推進

　　1994年，人民幣兌美元匯率浮動幅度是0.3%，2007年擴大至0.5%，2012年4月擴大至1%，3月17日起，這一波動幅度區(qū)間將再次擴大到2%。

　　此前，市場人士預期央行可能將波動幅度一次性擴大到2.5%或3%。本次從1%擴大至2%的幅度，再次表明了央行在推進匯率市場化改革進程中的謹慎態(tài)度。

　　央行新聞發(fā)言人表示，再次擴大幅度是一種漸進的改革安排，是穩(wěn)妥的。“同時，擴大匯率浮動幅度充分考慮了經(jīng)濟主體的適應能力，有步驟地推進，調整幅度在各類市場主體可承受的范圍內?？傮w來看，此次將人民幣對美元匯率浮動幅度擴大至2%是適當?shù)?，風險也是比較小的。”

　　宗良對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，人民幣匯率雙向波動機制并不是指波動幅度越寬越市場化。他認為，人民幣匯率在一個合理范圍內有序波動，應該是走勢比較平穩(wěn)，同時人民幣雙向波動較為合理。

　　自2005年7月我國實行匯率改革后，人民幣兌美元累計升值幅度超過30%。進入2014年，人民幣呈現(xiàn)出雙向變動趨勢。近期，人民幣出現(xiàn)明顯的貶值走勢，這被認為是給人民幣擴大波動區(qū)間做了鋪墊。

　　“利率和匯率市場化改革是金融改革最為關鍵的部分，而增加匯率彈性，增強人民幣匯率雙向波動是匯改最關鍵的部分。但匯率波動幅度過大也會有問題，因為我國貨幣市場是一個有形的市場，有固定的交易時間，一種極端的情況下，如果波動幅度突然放開過大，會給市場交易造成不利的影響。”宗良表示。

　　未再強調參考一籃子貨幣

　　值得注意的是，央行在此次并未像往常一樣強調繼續(xù)參考一籃子貨幣作為人民幣定價的要點，這使得市場猜測一籃子貨幣這個指標是否已經(jīng)退出。

　　2005年7月21日，央行公告宣布我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。美元、歐元、日元、韓元、新加坡元、英鎊等11種貨幣成為人民幣匯率變動的參考籃子貨幣。在一段時間內，這種制度促使人民幣對各個幣種的匯率開始浮動起來，更加具有彈性，同時可以保持人民幣加權平均匯率的基本穩(wěn)定，保留了貨幣當局對調節(jié)匯率的主動權和控制力。

　　隨著我國經(jīng)濟貿易發(fā)展和人民幣國際化進程的加快，近年來，這種參考一籃子貨幣的匯率定價也遭到了市場越來越多的質疑，要求匯率定價更加市場化的呼聲越來越高。

　　“在實際操作中，一籃子貨幣確實比較難，需要不斷調整。”宗良認為。

　　但中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員張斌認為，一籃子貨幣始終是一個匯率均衡的重要考慮，在實際中是很重要的觀測指標。

　　央行新聞發(fā)言人表示，未來人民幣匯率形成機制改革會繼續(xù)朝著市場化方向邁進，加大市場決定匯率的力度，促進國際收支平衡。

　　將退出常態(tài)式外匯干預

　　此次央行明確表示，未來將進一步發(fā)揮市場匯率的作用，央行基本退出常態(tài)式外匯干預，建立以市場供求為基礎，有管理的浮動匯率制度。

　　這與部分市場人士期待的完全市場化匯率制度有所不同，仍然是“有管理”的浮動匯率制度。

　　“最后匯改的目標也不能說是完全的市場化，而是央行盡量減少常態(tài)化的干預，進行有規(guī)則、有時機的干預。”張斌認為，目前國內市場化程度不高，而國際貨幣體系缺乏公共規(guī)則，如果人民幣匯率完全自由浮動，將會是頻繁劇烈的波動，不利于實體經(jīng)濟。

　　在央行看來，匯率體制的改革最終還是要為實體經(jīng)濟服務，“發(fā)展外匯市場，豐富外匯產(chǎn)品，擴展外匯市場的廣度和深度，更好地滿足企業(yè)和居民的需求。”

　　張斌認為，未來決定匯改的進程的因素有兩方面：短期來看，人民幣跨境套利行為會有所改善。中期來看，利差問題也會得到改善。

　　張斌在不久前發(fā)表的文章中表示，“過去多年的國內經(jīng)驗表明，在人民幣對美元匯率只升不跌的情況下，放松資本流動管制會導致大量資金套取人民幣對美元單邊升值帶來的價差，人民幣國際化的大部分內容會演變?yōu)樘兹∪嗣駧艑γ涝獑芜吷档氖找?，這些資金流動加劇了對國內宏觀經(jīng)濟和金融市場穩(wěn)定的威脅。”

　　而央行強調的“增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，則有利于改善這種套利行為，為匯改爭取更大的政策空間。

　　“一旦雙向波動，有利于管理國際資本流動，防止大規(guī)模資本進出，而資本雙向流動比較好的狀況下，也減輕人民幣單邊升值或貶值的壓力，會使匯改獲得更大的調整空間。”宗良認為，下一步匯改，當前的這種價格形成機制還尚難改變，但如果匯率走勢平穩(wěn)，圍繞人民幣即期匯率的波幅區(qū)間有可能完全放開。