中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩是當(dāng)前最大的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里的薄弱環(huán)節(jié)較多，風(fēng)險(xiǎn)隱患在增多，諸如房地產(chǎn)問(wèn)題、地方政府融資平臺(tái)問(wèn)題、影子銀行問(wèn)題等。建議政府降稅、降息、降準(zhǔn)。

　　徐諾金駁斥了駁斥了“中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下移是中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率下降的必然結(jié)果”的觀點(diǎn)，并直指“目前經(jīng)濟(jì)增速的下滑源于我們對(duì)經(jīng)濟(jì)速度的輕視和投資的偏見(jiàn)”。

　　中國(guó)證券報(bào)7月15日刊登署名為中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇成員徐諾金的文章，公開(kāi)呼吁要降稅將準(zhǔn)降息，釋放經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。引人關(guān)注的是，徐諾金的另一身份為中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司副司長(zhǎng)，因此外界猜測(cè)徐諾金的這一公開(kāi)表態(tài)是否就代表央行的態(tài)度。

　　徐諾金認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前已處于準(zhǔn)通縮之中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力仍然較大。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩是當(dāng)前最大的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里的薄弱環(huán)節(jié)較多，風(fēng)險(xiǎn)隱患在增多，諸如房地產(chǎn)問(wèn)題、地方政府融資平臺(tái)問(wèn)題、影子銀行問(wèn)題、銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題等，這些都需要以穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為前提，保增長(zhǎng)、保投資相當(dāng)重要。

　　徐諾金給出的宏觀調(diào)控建議是，在“三降”上發(fā)力，即降稅（企業(yè)稅負(fù)）、降息（貸款利率）、降準(zhǔn)（存款準(zhǔn)備金率）。他同時(shí)還駁斥了“中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下移是中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率下降的必然結(jié)果”的觀點(diǎn)。

　　該文題為《降稅降息將準(zhǔn)，釋放經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力》，分別從“經(jīng)濟(jì)一處準(zhǔn)通縮之中下行壓力仍然較大”、“中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有較快增長(zhǎng)潛力”、“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是當(dāng)前最大風(fēng)險(xiǎn)”、“近期宏觀調(diào)控應(yīng)在“三降”上發(fā)力”等四個(gè)層面展開(kāi)分析。

　　徐諾金在文中提及，“2014年6月中旬，我們分赴廣東、重慶、福建、湖南、黑龍江、內(nèi)蒙古，調(diào)研結(jié)果顯示：二季度，隨著‘微刺激’政策逐步落地，經(jīng)濟(jì)增速下滑的趨勢(shì)有所緩解。但是，企業(yè)預(yù)期仍不樂(lè)觀，大多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)仍有很多困難。產(chǎn)品銷(xiāo)售困難，價(jià)格下跌，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益差。銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降，金融風(fēng)險(xiǎn)上升。房地產(chǎn)銷(xiāo)量下滑，價(jià)格松動(dòng)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商資金鏈趨緊，二、三、四線(xiàn)城市房地產(chǎn)出現(xiàn)明顯回調(diào)”。

　　在他看來(lái)，“目前經(jīng)濟(jì)增速的下滑源于我們對(duì)經(jīng)濟(jì)速度的輕視和投資的偏見(jiàn)。有些觀點(diǎn)把我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的放緩歸因于我國(guó)經(jīng)歷30年快速增長(zhǎng)后的潛在生產(chǎn)能力的下降。這是經(jīng)不起理論和實(shí)證檢驗(yàn)的。”

　　他認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)的脆弱性正在顯現(xiàn)，連鎖反應(yīng)正在發(fā)酵，而經(jīng)濟(jì)下行加大財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，股市與匯市也因經(jīng)濟(jì)增速放緩而走弱。徐諾金提出了保增長(zhǎng)的七大必要性，聲稱(chēng)財(cái)政、金融穩(wěn)定、就業(yè)、收入增長(zhǎng)、消費(fèi)、防范風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級(jí)均依賴(lài)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　為此，徐諾金提出的三大法寶：

　　一是要降稅。降稅政策要優(yōu)于財(cái)政政策的直接發(fā)力，結(jié)構(gòu)性降稅。

　　二是要降息。對(duì)一個(gè)應(yīng)該倡導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、倡導(dǎo)制造業(yè)的發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，把大量?jī)?chǔ)蓄資源用于投資國(guó)外獲取低收益，國(guó)內(nèi)一方面資金成本大大高于對(duì)外投資，兩者相差1倍以上，另一方面又大量以5倍于對(duì)外投資收益（4%：22%）的成本吸收外資，這是極不合理的融資格局。要改變這種格局一方面要充分搞活金融、發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)的作用，改變投資政策，使更多的儲(chǔ)蓄資源充分有效地轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)投資；另一方面中央銀行要引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行，加強(qiáng)金融市場(chǎng)管理，嚴(yán)禁以錢(qián)生錢(qián)、迂回曲折層層加碼的所謂金融創(chuàng)新。

　　具體而言，穩(wěn)健的貨幣政策要真正體現(xiàn)穩(wěn)定性，一方面貨幣信貸的增長(zhǎng)不能時(shí)緊時(shí)松，波動(dòng)過(guò)大；另一方面市場(chǎng)利率不能時(shí)高時(shí)低，過(guò)大起伏。央行應(yīng)該側(cè)重引導(dǎo)長(zhǎng)期資金成本下降，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資。

　　金融政策要搞活，已經(jīng)投放流通中的資金要由市場(chǎng)去決定資金的配置和流向，不宜過(guò)多的“行政性”干預(yù)阻滯資金的流動(dòng)。

　　要發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)作用，推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板、新三板、區(qū)域股權(quán)交易中心、券商柜臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)發(fā)展，發(fā)展直接融資，特別是股權(quán)融資。

　　要根據(jù)長(zhǎng)期資金來(lái)源創(chuàng)新長(zhǎng)期資金運(yùn)用方式，為長(zhǎng)期投資安排好合理成本的資金融資方式。

　　三是要降準(zhǔn)。目前，中國(guó)的貨幣供應(yīng)條件已經(jīng)發(fā)生變化。前些年受制于匯率和結(jié)售匯制度安排的被動(dòng)投放——外匯占款壓力已經(jīng)減輕。今年以來(lái)，新增外匯占款下降。5月份，人民銀行外匯占款僅新增3.61億元，環(huán)比驟降99%，增速創(chuàng)最近11個(gè)月來(lái)新低。前些年為了對(duì)沖這種壓力，存款準(zhǔn)備金率曾高達(dá)22%，至今也在20%左右的國(guó)際最高水平。這樣高的準(zhǔn)備金率實(shí)質(zhì)上是銀行為宏觀經(jīng)濟(jì)失衡買(mǎi)單，也是近年來(lái)影子銀行、表外業(yè)務(wù)等所謂的金融創(chuàng)新產(chǎn)生的原因。降準(zhǔn)不但可以為經(jīng)濟(jì)釋放流動(dòng)性，增加資金供應(yīng)，降低市場(chǎng)融資成本，也可以改善金融結(jié)構(gòu)，優(yōu)化金融秩序，提高金融機(jī)構(gòu)效益。目前中央銀行已經(jīng)進(jìn)行了兩次定向降準(zhǔn)，對(duì)市場(chǎng)已經(jīng)起到了引導(dǎo)作用，但還應(yīng)加大力度，實(shí)行普降與定向相結(jié)合，直至把準(zhǔn)備金率降至國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)可承受的合理水平。▇