2017年1月8日下午，中國(guó)(深圳)綜合開發(fā)研究院院長(zhǎng)、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱在“問勢(shì)2017”馬洪基金會(huì)理事報(bào)告會(huì)上，對(duì)社會(huì)各方高度關(guān)注的這一系列問題，做出了自己的解答。

　　兩次“經(jīng)濟(jì)過熱”后的“軟著陸”

　　“確實(shí)有一些指標(biāo)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)，但是是否真正見底還要看2017年。”樊綱表示自己“不做預(yù)測(cè)”，主要分析此輪調(diào)整背后的經(jīng)濟(jì)邏輯。

　　從好的方面來看，連續(xù)54個(gè)月的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)止跌回升，珠三角和長(zhǎng)三角企業(yè)利潤(rùn)回升以及汽車、機(jī)械制造和消費(fèi)品等產(chǎn)業(yè)開始穩(wěn)定，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的重要指標(biāo)。但與此同時(shí)，此輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整中的諸多挑戰(zhàn)，如去產(chǎn)能、去庫(kù)存、中小企業(yè)困境及負(fù)債率過高等問題可以說才“剛剛破題”。

　　面對(duì)2017年可能遭遇的種種挑戰(zhàn)，首先需要理解今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的問題是怎樣產(chǎn)生的。樊綱認(rèn)為，正是因?yàn)檫^去十年間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)先后經(jīng)歷了2004-2007年及2009-2012年期間的兩次“經(jīng)濟(jì)過熱”，累積而成今天以產(chǎn)能過剩為標(biāo)志的諸多“后遺癥”。

　　“2008年我們計(jì)算鋼鐵產(chǎn)能過剩，4億噸需求，6億噸產(chǎn)能，三分之一過剩;2011年再計(jì)算鋼鐵產(chǎn)能過剩，6億噸需求，12億噸產(chǎn)能，一半的過剩，這就是我們現(xiàn)在的問題來源。”

　　在樊鋼看來，“二次過熱”的關(guān)鍵在于全球金融風(fēng)暴沖擊：2007年下半年中央已經(jīng)開始對(duì)房地產(chǎn)、股市和金融市場(chǎng)展開調(diào)控，但2008年底的世界金融危機(jī)促成了G20聯(lián)手救市，在避免了1930年代全球性大蕭條場(chǎng)景重演的同時(shí)，卻將剛剛開始調(diào)整的中國(guó)經(jīng)濟(jì)推入了第二輪過熱周期。

　　在“二次過熱”周期中，關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)性變化就是地方債務(wù)劇增：中央的“4萬億”刺激政策每年實(shí)際只有2萬億，而且多數(shù)是常規(guī)政府支出;而地方債務(wù)每年增長(zhǎng)6萬億，“一下經(jīng)濟(jì)就熱起來了”。

　　正因?yàn)槿绱?，近年中?guó)經(jīng)濟(jì)增速的急劇下降，并非僅僅體現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)的變化，更是“典型的經(jīng)濟(jì)周期問題”，這也意味著過去兩年的經(jīng)濟(jì)增速并不代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)真實(shí)的增長(zhǎng)潛力，而是經(jīng)濟(jì)過熱“后遺癥”。他認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率應(yīng)該在6.5到7.5之間。

　　“長(zhǎng)期來講不要以為中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有潛力了。”樊綱強(qiáng)調(diào)，中國(guó)今天人均GDP不到美國(guó)的五分之一，而韓國(guó)1979年就達(dá)到這個(gè)水平，“我們這么大的經(jīng)濟(jì)，我們的創(chuàng)新、我們的技術(shù)都在進(jìn)步，中國(guó)故事還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。”

　　“中國(guó)故事”的另一面，在于中國(guó)政府不同于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)調(diào)控模式及特有的市場(chǎng)現(xiàn)象：軟著陸。

　　由于西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)沒有中國(guó)的許多行政管制和宏觀調(diào)控手段，在經(jīng)濟(jì)過熱的時(shí)候“非常熱”，一旦回調(diào)則是急風(fēng)暴雨般的企業(yè)破產(chǎn)和大量失業(yè)，“但恢復(fù)得比較快”。如美國(guó)經(jīng)濟(jì)在兩年便開始恢復(fù)增長(zhǎng)，今天已經(jīng)達(dá)了3%以上的增長(zhǎng)水平。

　　而中國(guó)在第二輪經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，早在2010年4月就出臺(tái)了以住房限購(gòu)為代表的調(diào)控政策，抑制住了當(dāng)時(shí)剛剛鼓起來的樓市泡沫。但在此后金融混業(yè)趨勢(shì)的推動(dòng)下，房地產(chǎn)與金融“裹在一起”，令金融泡沫急劇膨脹，最終引來了政府空前嚴(yán)厲的限購(gòu)政策。

　　真正優(yōu)秀的企業(yè)“跟宏觀經(jīng)濟(jì)沒什么關(guān)系”

　　樊綱坦言，房?jī)r(jià)問題的根本解決涉及到中國(guó)的城市化戰(zhàn)略和土地制度改革等一系列深層制度改革，在這些改革條件尚不具備的時(shí)候，對(duì)于已經(jīng)開始瘋漲的房?jī)r(jià)只能采取限購(gòu)這種行政手段來調(diào)控。

　　“如果沒有限購(gòu)政策，我們現(xiàn)在正身處房地產(chǎn)狂歡之中。”他估計(jì)這一波“房?jī)r(jià)飆升、炒房團(tuán)滿天飛”的房地產(chǎn)狂歡可能持續(xù)兩三年甚至更久，“兩三年以后呢?就是崩盤，金融危機(jī)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)別說恢復(fù)增長(zhǎng)，是否出局都不知道”。美國(guó)房地產(chǎn)泡沫在短短數(shù)年內(nèi)引發(fā)空前金融危機(jī)就是前車之鑒。

　　正因?yàn)槿绱?，他忠告指望此輪房地產(chǎn)調(diào)控很快結(jié)束，繼續(xù)依賴資本運(yùn)作模式的企業(yè)家和投資者，“不要指望政府會(huì)坐視不管”。

　　中國(guó)的此輪調(diào)控正在“跟時(shí)間賽跑”：在以行政化調(diào)控穩(wěn)定下來的市場(chǎng)中，爭(zhēng)分奪秒地調(diào)整城市化戰(zhàn)略，推出房產(chǎn)稅及土地制度改革等一系列結(jié)構(gòu)性政策調(diào)整，構(gòu)建房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定的制度基礎(chǔ)。在此過程中，中央政府決不可能容忍剛剛壓下去的房地產(chǎn)泡沫再度泛濫。

　　中國(guó)的行政化調(diào)控模式有著“調(diào)控早、泡沫小”的優(yōu)點(diǎn)，也有著與之相應(yīng)的缺陷，那就是“恢復(fù)慢”。樊綱以1990年代中期的經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期為例，指出從1994年朱镕基壓縮銀根開始調(diào)整，直到1999年經(jīng)濟(jì)增速才真正見底，此后又在低谷徘徊了三年，“前后加起來一共八年的時(shí)間，這就是上一輪的軟著陸”。

　　相比之下，中國(guó)此輪經(jīng)濟(jì)下滑從2011年開始，至今已走了六年，但許多關(guān)鍵問題的解決依然有待后續(xù)改革推進(jìn)。樊綱坦言，跟上一輪調(diào)整相比，此輪“兩次過熱”疊加出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩和債務(wù)問題“只會(huì)比上次更難”。他提醒市場(chǎng)要有思想準(zhǔn)備：“十三五”規(guī)劃五年期間，都要處理“十一五”、“十二五”期間經(jīng)濟(jì)過熱的后遺癥。

　　這也正是中央政府對(duì)此輪房地產(chǎn)泡沫引發(fā)的經(jīng)濟(jì)過熱“苗頭”如此重視的原因所在，“防過熱不是防過熱本身那點(diǎn)事，而是防止過熱后的周期性危機(jī)。”

　　這一漫長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)過熱周期調(diào)整，讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)在美國(guó)恢復(fù)增長(zhǎng)之后，依然處于“探底”階段。樊綱認(rèn)為，這也正是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中真正“優(yōu)勝劣汰”的效率提升階段，“經(jīng)濟(jì)過熱的時(shí)候大家都賺錢，你淘汰誰?”

　　在上一輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整末期，經(jīng)濟(jì)學(xué)者們發(fā)現(xiàn)一個(gè)反?，F(xiàn)象：盡管宏觀經(jīng)濟(jì)還在通貨緊縮，但企業(yè)利潤(rùn)和投資卻開始回升了，“這是說不通的”。而在調(diào)查分析后發(fā)現(xiàn)，在七、八年的市場(chǎng)調(diào)整和企業(yè)淘汰之后，活下來的企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率普遍提高，因此可以在產(chǎn)品降價(jià)的同時(shí)提升利潤(rùn)并恢復(fù)投資。

　　這一現(xiàn)象給樊綱留下了深刻的印象，他在演講中明確表示，真正優(yōu)秀的企業(yè)“跟宏觀經(jīng)濟(jì)沒什么關(guān)系”，“(宏觀)經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候它好，經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候它也好”。樊綱認(rèn)為在每個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中都有這樣的好企業(yè)，宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣反而是它們低成本擴(kuò)張的最好時(shí)機(jī)。

　　而在這一輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期中，同樣有著華為、比亞迪等一批“穿越周期”的優(yōu)秀企業(yè)，在動(dòng)蕩不安的中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)變局中，繼續(xù)保持著高速增長(zhǎng)并展示出強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力：2016年華為銷售收入預(yù)計(jì)將達(dá)到5200億元，同比增長(zhǎng)32%。

　　為什么能這樣?樊綱自問自答道：“因?yàn)樗麄冊(cè)谶^去幾年乃至幾十年里，專心、專注和專業(yè)地做好了他們的事情。”