主題：戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)新動(dòng)力與國企混改投融資機(jī)遇

　　時(shí)間：2015年7月10日

　　主辦：北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院與興業(yè)基金管理有限公司聯(lián)合舉辦

　　【編者按】

　　“中國的股市三千點(diǎn)以下有投資價(jià)值。”這是國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)體制綜合改革司原司長孔涇源，本月10號(hào)在2015夏季產(chǎn)業(yè)投資高峰論壇上提到的觀點(diǎn)。孔涇源認(rèn)為，資本市場(chǎng)是一個(gè)本末倒置的制度安排，這是中國資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀，制度設(shè)計(jì)有問題，一個(gè)初生的資本市場(chǎng)應(yīng)該強(qiáng)制性的進(jìn)行限制。他表示，現(xiàn)在大的投資者肯定要套現(xiàn)，要轉(zhuǎn)移，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)就是要實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，結(jié)構(gòu)調(diào)整可能是通過資本市場(chǎng)，由產(chǎn)業(yè)資本變成貨幣資本，由貨幣資本再投入到其他的產(chǎn)業(yè)當(dāng)中去。

　　關(guān)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造，孔涇源提到，互聯(lián)網(wǎng)加速了企業(yè)的并購和產(chǎn)業(yè)的整合，其中一個(gè)最凸顯的改革就是大城市的出租車系統(tǒng)，隨著叫車服務(wù)的發(fā)展，未來可能不再需要私家車了。

　　以下是澎湃新聞(www.thepaper.cn)對(duì)孔涇源發(fā)言內(nèi)容的摘錄：

　　推進(jìn)產(chǎn)業(yè)革命

　　遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)革命。新一輪產(chǎn)業(yè)革命已經(jīng)發(fā)生，歷史上走過的路大家非常清楚，到目前為止，正在進(jìn)入第四次產(chǎn)業(yè)革命階段。第四次產(chǎn)業(yè)革命雖然與第二次、第三次重合，但是更重要的，它有它新的技術(shù)路徑和新的發(fā)展前景。這一次的產(chǎn)業(yè)革命，“雁頭”究竟是美國還是德國，很難判斷，我們的某些產(chǎn)業(yè)也很先進(jìn)，中國為什么不能引領(lǐng)呢?因?yàn)檫€差得很遠(yuǎn)，我們還要有自知之明。

　　德國提出工業(yè)4.0，德國的優(yōu)勢(shì)是工業(yè)電子制造技術(shù)非常先進(jìn)，軟件不及美國，美國反過來在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，微電子技術(shù)這些方面很先進(jìn)，但是在工藝制造方面已經(jīng)空心化了。德國的制造業(yè)占GDP的比重中，大概只有10%多一點(diǎn)。德國的優(yōu)勢(shì)，有強(qiáng)大的互聯(lián)網(wǎng)滲透能力，金融危機(jī)是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)空心化，又提出了再工業(yè)化的問題，所以大量的信息技術(shù)輸出是他們的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。提出了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的問題，就是以核心模式，核心產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，圍繞它發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)，并且跟我們一樣，把這個(gè)戰(zhàn)略上升為國家戰(zhàn)略。

　　我們的近鄰日本也提出了一系列的產(chǎn)業(yè)進(jìn)化，乃至第四次工業(yè)革命占領(lǐng)制高點(diǎn)的規(guī)劃，一方面從投資來看，在2015年，投資是4400億日元，但是到2020年，計(jì)劃投資是12000億，上升幅度是極大的，上升了幾十倍。

　　技術(shù)路徑方面，要微電子系統(tǒng)，通過3D打印，以及與納米相關(guān)的技術(shù)來進(jìn)行整合，進(jìn)入新硬件時(shí)代，由過去的減量制造變成增量制造，這是制造業(yè)技術(shù)一次深刻的革命，這次革命包括信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和物聯(lián)系統(tǒng)，都捆綁在一起，包括新材料，新工藝。

　　同時(shí)，我們提出了三步走的方針，2025年邁入制造強(qiáng)國行列，2035年，制造業(yè)整體到達(dá)國際制造強(qiáng)國的中等水平。在建國100年，就是2050年的時(shí)候，真正成為制造強(qiáng)國。

　　剛才說新一代產(chǎn)業(yè)革命，因?yàn)槊赖伦鳛轭I(lǐng)頭羊，一點(diǎn)也不奇怪，我們自身頭腦是清楚的，我們還需要三四十年，甚至更長的時(shí)間，才能成為制造強(qiáng)國。但是在某些領(lǐng)域，某些方面，我們可以有自己的建樹，而且技術(shù)路徑還要選對(duì)。

　　改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)

　　把握技術(shù)路徑，改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。我們要從實(shí)際出發(fā)，產(chǎn)業(yè)要逐漸走向高端，但是不能彈跳，必須從實(shí)際出發(fā)，從目前的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造出發(fā)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造無非一二三次產(chǎn)業(yè)。

　　從農(nóng)業(yè)來說，農(nóng)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)/物聯(lián)網(wǎng)。信息技術(shù)整個(gè)改革農(nóng)業(yè)，甚至新一代的不同于傳統(tǒng)的農(nóng)民，他的投資者也許是工商資本，他依賴的技術(shù)可能是生物技術(shù)，而不是傳統(tǒng)的耕作技術(shù)。消費(fèi)者需要的是標(biāo)準(zhǔn)化、高質(zhì)量的、綠色的農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)。改革傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)任務(wù)繁重，而且也是我們必須走的路徑，沒有落后的產(chǎn)業(yè)，只有落后的技術(shù)和落后的商業(yè)發(fā)展模式。

　　工業(yè)化與信息化深度融合，這就是這次產(chǎn)業(yè)革命標(biāo)志性的特征，能不能做到無縫對(duì)接，是對(duì)我們的智慧和制度設(shè)計(jì)能力的考驗(yàn)。兩化融合發(fā)展階段，從初始階段，大概要經(jīng)過由低級(jí)到高級(jí)，由簡單到復(fù)雜的過程。與此相關(guān)的政府管理體制，運(yùn)作模式也要跟進(jìn)，否則的話，用過去的思維來考慮問題，肯定不適應(yīng)新一代技術(shù)革命，乃至產(chǎn)業(yè)革命發(fā)展的趨勢(shì)。

　　在服務(wù)業(yè)方面，已經(jīng)不是傳統(tǒng)的衣食住行，或者說餐館、飯店，可能是服務(wù)業(yè)一次深刻的革命。無論是“互聯(lián)網(wǎng)+”還是“+互聯(lián)網(wǎng)”，都是二者的相互交叉，這里我用了一個(gè)多“2”并存，就是P2P、B2C等等。

　　線上線下形成深度融合，形成無縫連接。O2O的模式可能是將來生產(chǎn)、銷售，乃至日常生活的基本模式。除了出去旅游之外，幾乎可以不用出門，在網(wǎng)上一點(diǎn)擊就配送來了，過去逛商店，買東西，都不需要出去了，送來了以后，不需要可以退掉，已經(jīng)完全改變了我們的生產(chǎn)生活方式。

　　而且，傳統(tǒng)的銷售模式也要發(fā)生重大變化，2013年中國B2C網(wǎng)絡(luò)購物交易市場(chǎng)份額，天貓一家占了50.1%，京東占了22.4%，如果不跟上這種新興的商業(yè)業(yè)態(tài)，乃至信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，物流配送技術(shù)，很可能就會(huì)落后。

　　一個(gè)騰訊改變了整個(gè)交往模式、生活模式，甚至上洗手間都看看微信，刷刷朋友圈，不光是幫政府走上了信息化之路，今年可能為超過6億用戶提供信息服務(wù)。

　　而且，互聯(lián)網(wǎng)加速了企業(yè)的并購和產(chǎn)業(yè)的整合，我們?cè)诟母镏校渲幸粋€(gè)最凸顯的，就是大城市的出租車系統(tǒng)，滴滴打車，Uber等等，一下子改變了用車的模式，租車的模式，甚至將來還需不需要開車都是一個(gè)問題，還需不需要買車都是一個(gè)問題，如果將來隨著這種服務(wù)業(yè)的發(fā)展，很可能不需要家里買車了，作為真正的交通必需品未必每個(gè)家庭都需要買了。

　　社交商務(wù)，包括教師講課都改變了，過去不到一天時(shí)間內(nèi)，我準(zhǔn)備不出100張幻燈片，但是現(xiàn)在我可以用這種方式，把我的思維串聯(lián)起來。甚至改變傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的方方面面，現(xiàn)在建房子，設(shè)計(jì)公司設(shè)計(jì)，建筑隊(duì)施工，農(nóng)民工在一線干活，將來可能是工廠化生產(chǎn)，遠(yuǎn)大集團(tuán)已經(jīng)把房屋建設(shè)工廠化了。細(xì)講起來，建筑信息模型既簡單也復(fù)雜，融合了方方面面的基礎(chǔ)。

　　資本市場(chǎng)改革還是沉淪

　　資本市場(chǎng)的發(fā)展是從柜臺(tái)交易開始的，逐漸發(fā)展成主板，我們的資本市場(chǎng)是顛倒的模式。資本市場(chǎng)是一個(gè)本末倒置的制度安排，這是中國資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀，主板市場(chǎng)，現(xiàn)在已經(jīng)上了2011家了，中小板也上了2000家了，下面的只有1200家，交易額新三板才四千多億。

　　中國的股市三千點(diǎn)以下有投資價(jià)值，三千點(diǎn)以上有泡沫的成分。我所理解的三千點(diǎn)，最多三千五百點(diǎn)到四千點(diǎn)，這是按照市盈率計(jì)算出來的，其他的是靠媒體聚焦，老百姓瘋狂入市，一下子搞到制高點(diǎn)，上次到了將近六千點(diǎn)，這次到了五千多點(diǎn)，在這個(gè)時(shí)候，人們都瘋了，都希望還往上漲。

　　而且最關(guān)鍵的，我們的制度設(shè)計(jì)就有問題，一個(gè)初生的資本市場(chǎng)應(yīng)該強(qiáng)制性的進(jìn)行限制。把虛擬經(jīng)濟(jì)跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間搞得非常模糊，在這種情況下，現(xiàn)在到了這邊的低點(diǎn)，開始救市，昨天往上漲了一點(diǎn)，大家期待還漲，其實(shí)還是恐懼和崩潰，可能是到絕望之后才會(huì)價(jià)值回歸。

　　現(xiàn)在大的投資者肯定要套現(xiàn)，要轉(zhuǎn)移，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)就是要實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，結(jié)構(gòu)調(diào)整可能是通過資本市場(chǎng)，由產(chǎn)業(yè)資本變成貨幣資本，由貨幣資本再投入到其他的產(chǎn)業(yè)當(dāng)中去，這才叫結(jié)構(gòu)調(diào)整，所以人家撤，套現(xiàn)是對(duì)的，所以機(jī)構(gòu)做空。五千點(diǎn)以上，趕快撤，我兩次撤都是對(duì)的，因?yàn)橐?guī)律在這里。我們看看美國的情況，人家的證券交易所，主板市場(chǎng)一點(diǎn)，下面的都是OTC市場(chǎng)。納斯達(dá)克證券交易所3200多家，場(chǎng)外點(diǎn)子柜臺(tái)交易市場(chǎng)4000多家，粉紅單市場(chǎng)6000多家。

　　兩個(gè)方式救了中國的經(jīng)濟(jì)

　　深化改革，合乎規(guī)律的結(jié)構(gòu)反轉(zhuǎn)，1990年代中期，我們兩個(gè)方式救了中國的經(jīng)濟(jì)，第一個(gè)方式，中小國有企業(yè)改革，一夜之間賣掉了，形成了新的企業(yè)形態(tài)。另外一個(gè)，住房改革，所有攢的錢買了房子，這是多么合算的投資啊，把不斷貶值的貨幣資產(chǎn)變成了不斷增值的房產(chǎn)資產(chǎn)。

　　戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，投資體制創(chuàng)新。從國際比較來看，制造業(yè)技術(shù)研發(fā)投入，英國是超過5%，德國是7.7%，日本是10.5%，我們是1.75%，大概相當(dāng)于美國的1/10。我們自己公布的，只有0.88%，只有美國制造業(yè)研發(fā)投資的1/20。

　　投資結(jié)構(gòu)也要發(fā)生積極變化，投資體制要進(jìn)行創(chuàng)新，混合所有制經(jīng)濟(jì)，各個(gè)產(chǎn)業(yè)都需要混合，各個(gè)產(chǎn)業(yè)國有經(jīng)濟(jì)都滲透進(jìn)去了。

　　真正的所謂PPP，或者公私合作，主要是講公共產(chǎn)品和服務(wù)，應(yīng)該是開放競(jìng)爭的，那是理所當(dāng)然的，甚至要更開放，真正需要PPP的是在政府，我舉了美國的例子，主要是在公共服務(wù)和產(chǎn)品當(dāng)中才需要公私合作，其他的理所當(dāng)然交給市場(chǎng)。

　　高鐵的故事，涉及到路徑的選擇問題，我們現(xiàn)在在這個(gè)方面發(fā)揮了我們的優(yōu)勢(shì)，將來新一代技術(shù)革命，磁懸浮能不能在鐵路交通領(lǐng)域占領(lǐng)主流，除非美國這樣的國家選擇了磁懸浮方式作為他唯一的高鐵模式，其他國家選擇也沒用，太小了，一沖，出國了，建了不合算，德國人早就把技術(shù)研究出來了，為什么不做呢?一下沖到法國、英國去了。我們選擇這個(gè)，我們有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但是這個(gè)技術(shù)路徑，我們能不能保持，在這個(gè)基礎(chǔ)上，不斷提高安全標(biāo)準(zhǔn)和速度的追求。

　　走向世界也是我們產(chǎn)業(yè)升級(jí)的一個(gè)方面，我們?yōu)榱?ldquo;走出去”也想了很多辦法，比如說產(chǎn)業(yè)并購等等，包括對(duì)美國的投資，一個(gè)是講投資主體，二是講投資方式。能不能在這個(gè)過程中形成我們的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，或者是提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是關(guān)鍵。

　　(本文根據(jù)主辦方提供的速記整理，未經(jīng)主講人審訂)