近日，一起由高利貸糾紛引發(fā)的案件引起社會(huì)高度關(guān)注，在情與法的爭論之外，也折射出當(dāng)前中小企業(yè)所面臨的融資困境。這幾年來，盡管中央三令五申推動(dòng)解決“融資難、融資貴”的問題，但這仍是當(dāng)下不少企業(yè)，尤其是中小企業(yè)難以邁過去的坎兒。要破解融資難怪圈，不僅需要政府層面優(yōu)化兼顧各方合理訴求的制度安排，更需要企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等切實(shí)推動(dòng)自身的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。本期“思與辨”就該話題進(jìn)行討論。

　　■ 主持人：尹傳剛 (深圳特區(qū)報(bào)評論員)

　　■ 嘉 賓：匡賢明(中國<海南>改革發(fā)展研究院經(jīng)濟(jì)研究所所長、研究員)

　　李長安(對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)公共管理學(xué)院教授、博導(dǎo))

　　張敬偉(中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員)

　　中小企業(yè)融資難，根源在于目前的金融制度安排中符合中小企業(yè)條件的金融產(chǎn)品嚴(yán)重短缺

　　主持人：中小企業(yè)為何會(huì)面臨融資難?

　　匡賢明：中小企業(yè)融資難有自身原因，更有金融制度安排的原因。自身的原因在于，中小企業(yè)不少處于業(yè)務(wù)快速發(fā)展的階段，對資金的需求比較大。同時(shí)，由于他們規(guī)模小，往往缺乏有效的抵押品，也往往缺少相應(yīng)的擔(dān)保。這就導(dǎo)致中小企業(yè)憑借自己的能力，很難在普通商業(yè)金融機(jī)構(gòu)獲得貸款。在金融制度安排上，我國當(dāng)前主要以間接融資為主，直接融資比重偏低，而且直接融資的門檻相對較高。近段時(shí)間來，我國加快了IPO步伐，越來越多的中小企業(yè)通過上市得到了所需的融資。但相對于大量的中小企業(yè)來說，符合IPO條件的中小企業(yè)并不多。從普通商業(yè)銀行角度看，中小企業(yè)單筆貸款規(guī)模小，但其成本高、風(fēng)險(xiǎn)大，普通商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的積極性不高。因此，中小企業(yè)融資難，根源在于目前的金融制度安排中符合中小企業(yè)條件的金融產(chǎn)品嚴(yán)重短缺。

　　李長安：中小企業(yè)融資難既有自身的原因，也有體制機(jī)制的問題。從自身原因來講，由于許多中小企業(yè)生存時(shí)間短、經(jīng)營不穩(wěn)定，而且較少與銀行發(fā)生業(yè)務(wù)往來，因而商業(yè)銀行難以掌握足夠的信息來判斷其信貸風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)信息缺失導(dǎo)致商業(yè)銀行難以對其發(fā)放貸款，這在征信制度不發(fā)達(dá)的發(fā)展中國家尤為顯著。另一方面，我國金融體系缺少一個(gè)多層次的、能夠?yàn)閺V大中小企業(yè)融資服務(wù)的資本市場。我國還未形成完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系。由于國有銀行在所有制、審貸程序、業(yè)務(wù)規(guī)模等方面與中小企業(yè)不太協(xié)調(diào)，所以發(fā)放貸款時(shí)比較傾向于國有大型企業(yè)。缺少真正面向中小企業(yè)的中小金融機(jī)構(gòu)，成為我國金融體制有待健全和完善的方面之一。

　　張敬偉：中小企業(yè)在市場中存在著競爭力疲弱的現(xiàn)實(shí)難題。商業(yè)化的金融機(jī)構(gòu)基于趨利選擇，也不會(huì)青睞中小企業(yè)。畢竟，資本都是勢利的。因而，中小企業(yè)的融資難、融資貴，不是我國的特例，而是全球市場的通則。

　　中小企業(yè)融資難融資貴已成市場沉疴，近年來也做了不少糾偏工作，譬如從2014年央行就開始面對中小企業(yè)事實(shí)定向降準(zhǔn)，實(shí)施精準(zhǔn)的流動(dòng)性資本挹注。近三年又通過系統(tǒng)的供給側(cè)改革以破解中小企業(yè)融資難問題。但是由于經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，中小企業(yè)面臨著更大的市場生存壓力，因而調(diào)控效果不理想。

　　中小企業(yè)受制于融資問題而難以快速成長，將制約經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)變，對提升宏觀經(jīng)濟(jì)效率將帶來負(fù)面影響

　　主持人：中小企業(yè)融資難會(huì)帶來哪些負(fù)面影響?

　　李長安：從數(shù)量上來說，中小企業(yè)占我國企業(yè)總數(shù)的95%以上，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，中小企業(yè)不僅可以為國家創(chuàng)造大量稅收，還是解決就業(yè)問題的重要陣地。此外，中小企業(yè)還是主要的創(chuàng)新主體。如果中小企業(yè)缺乏活力，就會(huì)影響整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　匡賢明：從微觀上看，中小企業(yè)融資難會(huì)直接制約其成長。中小企業(yè)對資金的需求往往比大型企業(yè)更迫切。由于缺乏融資途徑，不少中小企業(yè)只能通過非正式金融，這直接加大中小企業(yè)融資成本，而且加快了中小企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，融資將使一些具有市場前景的中小企業(yè)難以有效跨越成長的瓶頸期。從宏觀上看，中小企業(yè)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體活力的來源，也是新動(dòng)能的重要承載者。中小企業(yè)受制于融資問題而難以快速成長，將制約經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)變，對提升宏觀經(jīng)濟(jì)效率將帶來負(fù)面影響。從社會(huì)角度看，中小企業(yè)是就業(yè)的主要載體，融資難制約中小企業(yè)發(fā)展，將制約中小企業(yè)有效吸納就業(yè)的能力。

　　張敬偉：中小企業(yè)融資難，難在不能通過正常的融資渠道獲得資金，只能通過非法融資渠道去融資，這不僅造成金融市場混亂，甚至?xí)硐到y(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　政府和金融機(jī)構(gòu)的供給側(cè)改革是當(dāng)務(wù)之急，政府主導(dǎo)，金融機(jī)構(gòu)積極配合，推動(dòng)解決中小企業(yè)“融資難、融資貴”的問題

　　主持人：怎樣破解企業(yè)融資難怪圈?

　　匡賢明：根本出路還在于加快金融結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融改革。過去幾年，我國在破解中小企業(yè)融資難的問題上取得了比較大的進(jìn)展，一些新業(yè)態(tài)企業(yè)得到了比較好的融資。對破解傳統(tǒng)行業(yè)的中小企業(yè)融資難來說，需要在以下幾方面做出重大調(diào)整：第一，改革IPO制度。雖然IPO速度加快，但尚未形成穩(wěn)定的制度。對此需要推進(jìn)IPO從審核制向注冊制轉(zhuǎn)型，同時(shí)改革資本市場的監(jiān)管制度。第二，在防控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，有序發(fā)展民間金融。民間金融有其合理性，問題在于目前沒有納入到監(jiān)管范疇內(nèi)。需要在建立民間金融監(jiān)管體系的基礎(chǔ)上，有序發(fā)展符合中小企業(yè)的民間金融。第三，創(chuàng)新金融業(yè)態(tài)，鼓勵(lì)探索、創(chuàng)新符合中小企業(yè)融資的新業(yè)態(tài)。當(dāng)然，這個(gè)探索要納入到監(jiān)管的范疇內(nèi)，避免出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　張敬偉：政策面要優(yōu)化各方利益訴求的制度安排，使融資制度設(shè)計(jì)契合市場規(guī)則、符合法治精神，確保社會(huì)公平。金融機(jī)構(gòu)也要更新思維，立足長遠(yuǎn)，對于企業(yè)融資行為，要講“五湖四海”而不是緊盯大型企業(yè)。在“互聯(lián)網(wǎng)+”大數(shù)據(jù)時(shí)代，只要給中小企業(yè)更好的融資環(huán)境，也許會(huì)成就很多中國的比爾·蓋茨和喬布斯。因而，政府和金融機(jī)構(gòu)的供給側(cè)改革是當(dāng)務(wù)之急，政府主導(dǎo)，金融機(jī)構(gòu)積極配合，推動(dòng)解決中小企業(yè)“融資難、融資貴”的問題。當(dāng)然，中小企業(yè)也要主動(dòng)進(jìn)行供給側(cè)改革，譬如強(qiáng)化信用思維。

　　李長安：一方面，中小企業(yè)要提高生產(chǎn)經(jīng)營效率，降低成本，增強(qiáng)自身財(cái)務(wù)實(shí)力;增強(qiáng)自身積累意識(shí)，完善以留存收益增補(bǔ)企業(yè)資本金制度，逐步提高企業(yè)自有資金比例，強(qiáng)化內(nèi)源融資。另一方面，要加快建立多層次的資本市場體系。我國應(yīng)建立起一個(gè)為中小企業(yè)服務(wù)的多層次資本市場體系，該體系由二板市場、區(qū)域性小額資本市場以及債券市場組成。大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，建立健全中小企業(yè)的信用評價(jià)及擔(dān)保體系。同時(shí)，建立專門為中小企業(yè)服務(wù)的信用擔(dān)保體系，大力發(fā)展中小企業(yè)互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)和發(fā)展商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，也是有效緩解中小企業(yè)擔(dān)保難、融資難問題的一條重要途徑。