“經(jīng)濟(jì)活動自去年8月以來，已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)向好的跡象。我對GDP同比增長6.9%的解讀是，今年第一季度延續(xù)的是去年下半年以來經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)甚至穩(wěn)中向好的趨勢。”北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授黃益平在接受時(shí)代周報(bào)記者專訪時(shí)表示，一季度所取得的成績，用“L形”走勢中的小周期復(fù)蘇來形容更為準(zhǔn)確。黃益平同時(shí)強(qiáng)調(diào)，“過去有競爭力的、支持中國經(jīng)濟(jì)長期增長的產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在都失去了競爭力。新舊動能轉(zhuǎn)換，是我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的最大問題。只有推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改變，才能真正把增長下行的態(tài)勢給穩(wěn)住”。

　　關(guān)鍵挑戰(zhàn)是新舊動能轉(zhuǎn)換

　　時(shí)代周報(bào)：你怎么看一季度GDP同比增長6.9%的成績單?這是否意味著經(jīng)濟(jì)形勢企穩(wěn)向好?

　　黃益平：經(jīng)濟(jì)形勢企穩(wěn)向好可以從兩個方面分析：一是了解短期改善的因素，這次有三個因素起到了重大貢獻(xiàn)：房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施投資及制造業(yè)投資。二是要了解經(jīng)濟(jì)增長連續(xù)6年不斷減速的具體原因是什么。一般解讀是周期性的減速或者趨勢性的減速。周期性的減速是說全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不好，也許過一段時(shí)間有所改善之后，中國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)就會好一些。趨勢性的減速是說，這是新常態(tài)，發(fā)展水平提高了，增長速度就下來了。我認(rèn)為都有道理，但這兩個說法對我國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在面臨結(jié)構(gòu)性改變的要求還是重視不夠。

　　時(shí)代周報(bào)：工業(yè)的向好發(fā)展支撐了一季度經(jīng)濟(jì)增速的回升。這是否意味著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已見成效?

　　黃益平：要分開來看。做一個假設(shè)，如果增長主要是鋼鐵和煤炭企業(yè)推動的，那能不能持續(xù)?值得打個問號?，F(xiàn)在關(guān)鍵的挑戰(zhàn)是新舊動能的轉(zhuǎn)換，鋼鐵、煤炭的改善固然是好的，但僅僅局限于這個領(lǐng)域，那可持續(xù)增長的含義就模糊了。

　　中國經(jīng)濟(jì)在好轉(zhuǎn)是毫無疑問的，今年的經(jīng)濟(jì)形勢也沒有太大問題。我關(guān)心的是在這些數(shù)字背后，能不能看到平穩(wěn)的、快速的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷，這才是中國經(jīng)濟(jì)未來能持續(xù)中高速增長的一個關(guān)鍵。近期內(nèi)一個十分重要的變化是民間投資有改善，如果這個趨勢能持續(xù)，對經(jīng)濟(jì)增長前景是一個重大利好。

　　時(shí)代周報(bào)：在工業(yè)增速明顯加快的同時(shí)，消費(fèi)的基礎(chǔ)性作用增強(qiáng)，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)達(dá)到77.2%。房地產(chǎn)市場在其中占據(jù)的作用有多大?

　　黃益平：消費(fèi)的貢獻(xiàn)比例比我想象的要高。但我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善，已經(jīng)延續(xù)了五六年，新舊動能在轉(zhuǎn)換，消費(fèi)改善更主要的是因?yàn)榫用裨趪袷杖胫械恼急仍谔岣?。近期消費(fèi)改善，需要認(rèn)真看數(shù)據(jù)。房地產(chǎn)肯定發(fā)揮了一定的作用，很多產(chǎn)品的銷售跟房地產(chǎn)緊密相關(guān)，比如汽車、家具、裝修材料、家電等。消費(fèi)的增長肯定是好事，但這里面有多少是短期性因素造成的，有多少是可持續(xù)的，值得觀察。

　　制造業(yè)增長應(yīng)關(guān)注可持續(xù)性

　　時(shí)代周報(bào)：一季度拉動投資回升的主力更多是新興領(lǐng)域投資，如第三產(chǎn)業(yè)投資增長12.2%，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長高達(dá)22.6%。這意味著什么?

　　黃益平：新經(jīng)濟(jì)的投資在增加，增長速度比其他部門還快，這是一個很積極的變化。唯有如此，才能推動新舊動能轉(zhuǎn)換?，F(xiàn)在值得我們密切關(guān)注的是這個變化的可持續(xù)性。

　　時(shí)代周報(bào)：民間投資去年斷崖式下跌，但是今年一季度突然拉出一條“大陽線”，從3.2%以下飆升至6.7%。這是否意味著民間投資整體勢頭已經(jīng)出現(xiàn)整體回暖?

　　黃益平：今年民間投資明顯改善，是十分重要的變化，但這個變化是由什么因素造成的?需要認(rèn)真地分析。當(dāng)然，PPI結(jié)束負(fù)增長往上走，鞏固投資者信心，有利于制造業(yè)投資，但去年的回升主要是在大宗商品的價(jià)格。目前，制造業(yè)里很多行業(yè)的盈利狀況都得到了改善，我相信這是民間投資得到改善很重要的原因。去年制造業(yè)盈利狀況的改變是一個普遍現(xiàn)象。民間投資整體勢頭已經(jīng)出現(xiàn)回暖，但這個回升速度有多快，現(xiàn)在還不太清楚。

　　時(shí)代周報(bào)：國家一直在強(qiáng)調(diào)“脫虛向?qū)?rdquo;，制造業(yè)投資一季度增長5.8%，是否意味實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐步向好?

　　黃益平：1-2月份的數(shù)據(jù)恐怕不是特別值得對比，可能需要消除季節(jié)性因素。至于制造業(yè)投資數(shù)據(jù)的增長是否意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)在逐步向好，需要比較，今年是5.8%，去年是多少?制造業(yè)在改善這一點(diǎn)很清楚，但我關(guān)心的不是制造業(yè)有沒有改善，而是制造業(yè)投資能不能持續(xù)改善。要看最近改善背后的主要推動力量是什么，是大宗商品市場的改善導(dǎo)致價(jià)格大幅度上升，以至于補(bǔ)庫存現(xiàn)象、需求增加?還是實(shí)際上推動了制造業(yè)所有行業(yè)盈利狀況的改變?如果改善只集中在重工業(yè)，中下游行業(yè)沒有明顯改善，甚至盈利狀況還受到擠壓的話，這樣的改善就很難持續(xù)下去。我們要看的，是中下游行業(yè)的盈利和價(jià)格改變的狀況，以及投資增長速度。

　　時(shí)代周報(bào)：除了經(jīng)濟(jì)增速，一季度全國居民人均可支配收入7184元，收入增速比GDP增速還高0.1個百分點(diǎn)。收入增速重新跑贏GDP增速的原因是什么?

　　黃益平：過去幾年的相當(dāng)長一段時(shí)間里，我國居民收入一直跑贏GDP增長，只是這一兩年出現(xiàn)了一些逆轉(zhuǎn)，這個跟經(jīng)濟(jì)不好有關(guān)系。過去消費(fèi)疲軟，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一直不是很理想，消費(fèi)占GDP的比重一直在下降。我們研究發(fā)現(xiàn)，這種情況自2010年以后已經(jīng)開始改善。這幾年消費(fèi)比較強(qiáng)勁有很多原因，其中一個最根本性的原因是，居民人均收入的增長速度超過人均GDP的增長速度，這對經(jīng)濟(jì)增長有很多好處。支持消費(fèi)，消費(fèi)在改善，這是我們在全球危機(jī)以來看到的一個好的變化。

　　經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在

　　時(shí)代周報(bào)：此前你曾提醒要注意國際市場尤其是特朗普政策可能會給全球經(jīng)濟(jì)包括中國經(jīng)濟(jì)帶來很多的不確定性，從最近的中美局勢來看，你的看法有無變化?

　　黃益平：現(xiàn)在的國際形勢可以從兩個方面看。第一，國際經(jīng)濟(jì)走勢有所改善。無論是歐洲、日本還是美國。這對我們來說是一個好消息;第二，原來我們一直覺得美國經(jīng)濟(jì)政策是最大的不確定性因素，但到目前為止，特朗普對中國沒有采取非常激烈的貿(mào)易保護(hù)主義政策。需要注意的是，特朗普前幾天在接受采訪時(shí)說的話留有很大余地，并沒有完全排除未來采取對抗性貿(mào)易政策的可能性。但從特朗普就任總統(tǒng)以后的表現(xiàn)來看，我認(rèn)為發(fā)生嚴(yán)重中美貿(mào)易戰(zhàn)的可能性降低了，“習(xí)特會”中的雙方印象不錯，建立一個比較有效的工作關(guān)系的可能性很大。這些都相對地為中國經(jīng)濟(jì)增長提供了更為平穩(wěn)的國際空間。

　　即便如此，特朗普不確定性因素是否已經(jīng)完全消除?現(xiàn)在下結(jié)論還為時(shí)過早。特朗普經(jīng)濟(jì)政策的主要特點(diǎn)是以微觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)問題，比如減稅、增加投資、放松管制和貿(mào)易保護(hù)主義政策，這些措施也許會在短期內(nèi)推動經(jīng)濟(jì)活動的擴(kuò)張，但同時(shí)可能令美國的一些宏觀經(jīng)濟(jì)矛盾變得更加突出，比如財(cái)政與經(jīng)濟(jì)賬戶的失衡。

　　時(shí)代周報(bào)：目前的走勢是房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)下行，進(jìn)出口增速和制造業(yè)增速也在下行。二季度中國經(jīng)濟(jì)能否延續(xù)良好態(tài)勢?哪些方面將發(fā)揮積極作用，值得發(fā)力?

　　黃益平：二季度的經(jīng)濟(jì)形勢應(yīng)該不錯。但現(xiàn)在還不是很清楚，“不錯”是由什么因素導(dǎo)致的。前面所說的三個因素—房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施投資和制造業(yè)的投資，未來會怎么樣?是否能延續(xù)往上走的勢頭?值得觀察。

　　房地產(chǎn)的投資一般會滯后，二季度存在不確定性。但作為支持中國經(jīng)濟(jì)增長的推動力量，房地產(chǎn)的力量還能維持多久?未來的房地產(chǎn)投資有所疲軟是大概率事件。

　　基礎(chǔ)設(shè)施投資能保持比較強(qiáng)勁的態(tài)勢，甚至如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲軟跡象，基礎(chǔ)設(shè)施投資都還有加速的可能，肯定會成為經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定力量之一。十九大召開在即，經(jīng)濟(jì)政策要穩(wěn)中求進(jìn)，各級政府穩(wěn)增長的動機(jī)非常強(qiáng)烈。

　　制造業(yè)投資就比較難判斷，自去年年終開始，PPI從負(fù)到正，大宗商品價(jià)格迅速回升，對制造業(yè)投資有很大的促進(jìn)作用，總體盈利狀況有所改善。但我前面說過，需要搞清楚這種盈利狀況的改善，是普遍性的改善還是只集中在上游。如果改善只集中在上游，中下游行業(yè)沒有明顯改善，甚至盈利狀況還受到擠壓的話，這樣的改善就很難持續(xù)下去。PPI的回升能不能從大宗商品的上游產(chǎn)品很快擴(kuò)散到其他制造業(yè)的領(lǐng)域，是新舊動能轉(zhuǎn)換能不能加速的關(guān)鍵。目前，這一點(diǎn)還不是很好確定。

　　還有一點(diǎn)是外部國際形勢，目前來看，最糟糕的狀況沒有發(fā)生，甚至增長速度有所回升，這對于二季度也是一個有利的變化。

　　時(shí)代周報(bào)：4月13日，世界銀行發(fā)布的《東亞與太平洋(4.420, -0.12, -2.64%)地區(qū)經(jīng)濟(jì)半年報(bào)》預(yù)計(jì)，隨著向消費(fèi)和服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，中國經(jīng)濟(jì)或繼續(xù)放慢步伐。報(bào)告預(yù)測，2017年中國經(jīng)濟(jì)增速為6.5%，2018年、2019年經(jīng)濟(jì)增速為6.3%。你如何看待中國未來的經(jīng)濟(jì)增長前景?

　　黃益平：我不太好評論這個數(shù)據(jù)準(zhǔn)確與否，但是它的大致看法跟我有相似之處。今年經(jīng)濟(jì)走勢適當(dāng)、相對穩(wěn)定是有可能的，但我國經(jīng)濟(jì)還沒有完全觸底。從目前來看，短期經(jīng)濟(jì)周期改善非常明顯，但從經(jīng)濟(jì)增長的中長期走勢來看，下行壓力依然存在。

　　在我看來，我國現(xiàn)在新舊動能轉(zhuǎn)換這個過程還沒有完成，所以我一直用的這個說法是“下行壓力依然存在”。而且你會發(fā)現(xiàn)，當(dāng)政府穩(wěn)增長的力度加大的時(shí)候，新舊動能轉(zhuǎn)換的步履就會放慢。畢竟傳統(tǒng)支持增長的辦法，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施包括房地產(chǎn)，更多地是往傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)使力。從這個角度來看，要說中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底了或者經(jīng)濟(jì)增長從此加速，還是需要謹(jǐn)慎一些。真正的觸底回升，最后要取決于舊的產(chǎn)業(yè)是否淘汰，新的產(chǎn)業(yè)是否形成，進(jìn)而支持下一輪的經(jīng)濟(jì)增長。