存款準(zhǔn)備金率關(guān)系到銀行體系的流動(dòng)性，進(jìn)而影響到企業(yè)貸款的可得性，因而其調(diào)整向來備受關(guān)注。這次調(diào)整意味著什么?

　　“對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策并不改變穩(wěn)健貨幣政策的總體取向。”央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此舉建立了增加普惠金融領(lǐng)域貸款投放的正向激勵(lì)機(jī)制，有助于促進(jìn)金融資源向普惠金融傾斜，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，屬于結(jié)構(gòu)性政策。同時(shí)，定向降準(zhǔn)政策釋放的流動(dòng)性也是符合總量調(diào)控要求的，銀行體系流動(dòng)性保持基本穩(wěn)定。

　　根據(jù)央行有關(guān)通知，這次定向降準(zhǔn)，聚焦單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款，以及農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保、建檔立卡貧困人口、助學(xué)等貸款。

　　凡前一年這些貸款余額或增量占比達(dá)到1.5%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可在基準(zhǔn)檔基礎(chǔ)上下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn);前一年這些貸款余額或增量占比達(dá)到10%的商業(yè)銀行，存款準(zhǔn)備金率可按累進(jìn)原則在第一檔基礎(chǔ)上再下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。這些措施將從2018年起實(shí)施。

　　“當(dāng)前去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)很重，貨幣政策不能轉(zhuǎn)向。但融資成本持續(xù)上升會(huì)使小微企業(yè)、‘三農(nóng)’等承受的壓力加大，需要采取定向降準(zhǔn)措施對(duì)沖。”中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛分析。

　　其實(shí)定向降準(zhǔn)并非新鮮事物，2014年便開始實(shí)施。但這次定向降準(zhǔn)的領(lǐng)域不僅覆蓋了小微和“三農(nóng)”貸款，還延伸到脫貧攻堅(jiān)和“雙創(chuàng)”等其他普惠金融領(lǐng)域。此外，這次還對(duì)原有政策標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了優(yōu)化，聚焦真小微、真普惠，政策精準(zhǔn)性和有效性顯著提高。

　　“普惠金融是世界性難題，但并非‘死結(jié)’。對(duì)金融機(jī)構(gòu)來說，做好普惠金融關(guān)鍵是商業(yè)可持續(xù)。”中國(guó)人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員董希淼表示，定向降準(zhǔn)正是從商業(yè)可持續(xù)原則出發(fā)，采取正向激勵(lì)措施鼓勵(lì)銀行提供更多更好的普惠金融服務(wù)。

　　這次定向降準(zhǔn)分為兩檔。央行公布的信息顯示，第一檔標(biāo)準(zhǔn)基本適應(yīng)絕大多數(shù)商業(yè)銀行普惠金融領(lǐng)域貸款的實(shí)際投放情況。第二檔標(biāo)準(zhǔn)只有在普惠金融領(lǐng)域貸款投放較為突出的商業(yè)銀行才能達(dá)到。

　　央行測(cè)算，這次定向降準(zhǔn)政策可覆蓋全部大中型商業(yè)銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農(nóng)商行。相關(guān)措施將從2018年起實(shí)施，首次考核時(shí)將使用2017年年度數(shù)據(jù)，相當(dāng)于給金融機(jī)構(gòu)預(yù)留了3個(gè)月的時(shí)間，政策的正向激勵(lì)作用將更好地得以體現(xiàn)。

　　聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖指出，此次定向降準(zhǔn)也在一定程度上補(bǔ)充了銀行體系流動(dòng)性，防止出現(xiàn)資金面過緊的情況。

　　未來貨幣政策將何去何從?央行有關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示，下一步將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。