央行此次降息明顯超越了市場(chǎng)的預(yù)期，這是為什么呢？

　　首先，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一喜一憂的情況更加明顯。喜的是通脹迅速回落為降息提供空間，憂的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度并不樂觀。這些都將在6月份和上半年的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)中得到印證。

　　央行貨幣政策委員會(huì)二季度例會(huì)在分析國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)后認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于目標(biāo)區(qū)間，物價(jià)漲幅繼續(xù)回落；全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難曲折，歐債危機(jī)反復(fù)震蕩，不確定性較大。

　　基于這種認(rèn)識(shí)，央行提出，要根據(jù)形勢(shì)變化適時(shí)適度對(duì)穩(wěn)健貨幣政策進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，提高金融服務(wù)水平，更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

　　貨幣政策的這些預(yù)調(diào)微調(diào)都準(zhǔn)確的反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。今年確定的貨幣投放量增幅是14%，對(duì)應(yīng)的信貸投放目標(biāo)則是8萬億元。但現(xiàn)在面臨的問題是，信貸投放嚴(yán)重萎縮，企業(yè)需求也并不積極。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展遇到了嚴(yán)重問題。

　　因此，本次降息雖然超越了市場(chǎng)預(yù)期，但對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言則不啻是一場(chǎng)“及時(shí)雨”。

　　其次，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，既可實(shí)現(xiàn)改革目標(biāo)，又能為穩(wěn)增長(zhǎng)出力。

　　央行二季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)提出，要穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。央行行長(zhǎng)周小川在4月份時(shí)也曾表示，利率市場(chǎng)化中貸款利率改革可先行一步，存款方面可通過促進(jìn)替代性負(fù)債產(chǎn)品發(fā)展及擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間等方式推進(jìn)。

　　在6月8日的降息中，已將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍，本次降息又進(jìn)一步將后者調(diào)低為0.7倍。這個(gè)變化正印證了周小川提出的貸款利率市場(chǎng)化改革先行的思路。

　　貸款利率的市場(chǎng)化將使得今年銀行業(yè)凈息差高位回落、逐步下行，中國(guó)銀行（601988）業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)凈息差因素對(duì)上市銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)作用將從2011年的7.6%下降到1%左右。該協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告稱，今年銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)龇赡茱@著降低，總體呈現(xiàn)溫和增長(zhǎng)的特點(diǎn)。2012年銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量可能小幅波動(dòng)，但增提撥備的整體壓力并不顯著，不良貸款反彈對(duì)銀行業(yè)盈利的負(fù)面影響不大。

　　此次降息帶來的貸款利率市場(chǎng)化改革更進(jìn)一步，一方面可降低投資的資金成本，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)盈利能力，另一方面也可改變負(fù)利率狀況，讓百姓受益。

　　總而言之，央行本次非對(duì)稱降息的目的一方面是為了穩(wěn)增長(zhǎng)之需要，另一方面也是推進(jìn)利率市場(chǎng)改革的一項(xiàng)具體措施，可謂“一石二鳥”。未來為了穩(wěn)增長(zhǎng)的需要，央行隨時(shí)可再祭出降準(zhǔn)或降息的手段，因?yàn)檠胄袦?zhǔn)備好的“池子”就是要在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)問題時(shí)發(fā)揮作用的。