在政策的大力倡導和支持下，中國企業(yè)以海外收購方式實現(xiàn)的對外投資比例逐年提高。金融危機以后，中國企業(yè)更是抓住抄底的機會，紛紛出手海外并購。2005~2010年，中國通過兼并、收購方式實現(xiàn)的直接投資金額年均增速為74.04%，交易金額占直接投資總流量的比例在波動中上升，一直保持在20%以上，2008年更是達到了峰值54%。

　　在中國海外并購熱潮中，中央企業(yè)是其中的絕對主力。早在國資委明確提出要努力培育30~50家具有國際競爭力的大公司、大企業(yè)集團這一方向后，眾多中央企業(yè)就紛紛為了實現(xiàn)這一目標而努力，并積極通過海外并購謀求境外擴張的機會。

　　2009年，中央企業(yè)的并購主要集中在資源類行業(yè)，其中石油天然氣勘探、電力、煤炭、貴金屬與礦石是中央企業(yè)出手的主要方向，交易金額占當年中國總并購交易額的80%左右。根據(jù)商務(wù)部發(fā)布的消息，2010年，中國以收購方式實現(xiàn)的直接投資為238億美元，占投資總額的40.3%，收購領(lǐng)域主要涉及采礦業(yè)、制造業(yè)、電力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)等。

　　2010年上半年中國十大礦業(yè)海外并購交易中，中央企業(yè)占據(jù)6席。而2010年上半年中國的油氣業(yè)海外并購交易主體全部為中央企業(yè)。主要項目除中國石化(通過香港公司)71.39億美元收購雷普索爾公司巴西公司40%股權(quán)、中國石油聯(lián)合殼牌能源公司23.7億美元共同收購澳大利亞Arrow能源有限公司外，還包括中化集團以30.7億美元的價格從Statoil公司收購巴西海岸附近Peregrino油田40%的權(quán)益、國家電網(wǎng)公司9.89億美元收購巴西7家輸電公司及輸電資產(chǎn)30年經(jīng)營特許權(quán)項目等?？梢哉f，“能源和礦產(chǎn)”加上“國企”，就是近兩年中國企業(yè)“走出去”的兩個最主要注腳。

　　中國對外并購投資的火熱程度是多重因素共同作用所致，包括獲取海外的自然資源、提高市場定位、政府扶持等。中央企業(yè)能夠成為海外并購的主力軍與以中央企業(yè)為代表的廣大國有企業(yè)的做大做強密不可分，但國家政策的支持和國有銀行的積極配合也是重要因素。中央企業(yè)的海外收購主流，基本是由國家信用領(lǐng)銜的有組織行為，是中國積極參加世界資源版圖重新劃分的一次集體行動。從收購的企業(yè)來看，中央企業(yè)到海外收購的主要是國內(nèi)急需的自然資源，如石油、鐵礦和有色金屬等。

　　在考察中央企業(yè)海外并購的時候，不應(yīng)光注重數(shù)量，還應(yīng)注重質(zhì)量。中央企業(yè)并購事件數(shù)字的增加不能掩飾其背后存在的問題。由于并購資金有國家保障，一些中央企業(yè)在對外擴張時更多考慮的是成功與否，而并非并購后的盈利與運營情況，在應(yīng)對風險能力方面很難做出準確的判斷，投機性并購的情況也有發(fā)生。中航油、中信泰富海外巨虧，中鋁公司收購力拓失敗、中國鐵建沙特項目都是教訓。“花了大價錢卻并沒有得到預期的效果”是人們不愿看到的。

　　（作者系中國人民大學商學院副教授。本文摘自中國經(jīng)濟出版社《中央企業(yè)發(fā)展系列報告2011》之《中央企業(yè)對外直接投資報告》）