孔雀往南飛?農(nóng)民工演繹“孔雀西南飛”
一提到中低收入群體，首先的印象就是農(nóng)民工。根據(jù)國家統(tǒng)計局每年發(fā)布的《農(nóng)民工監(jiān)測調(diào)查報告》，農(nóng)民工的流向已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，農(nóng)民工的增量部分主要流向中部和西部地區(qū)。例如2018年東部地區(qū)的農(nóng)民工數(shù)量減少185萬人，東北地區(qū)農(nóng)民工數(shù)量減少9萬，而中西部地區(qū)則增加378萬，呈現(xiàn)“孔雀西南飛”的特征。
常住人口凈流入數(shù)量(省級層面)
資料來源：WIND，各省市統(tǒng)計公報，中泰證券研究所
注：部分省份數(shù)據(jù)缺失
中部與西部農(nóng)民工就業(yè)人數(shù)
資料來源：國家統(tǒng)計局，中泰證券研究所
由于農(nóng)民工的數(shù)據(jù)是每年只公布一次，而且在劃分成了東、中、西和東北四大區(qū)域，劃分相對粗略，難以描繪更加細致的流向。因此，以下嘗試利用彩票銷售、用電量變化等間接數(shù)據(jù)來刻畫。
彩票銷售增速回落的主因是收入回落?
9月28日，財政部公布8月份彩票銷售數(shù)據(jù)，并不令人意外，8月單月全國共銷售彩票340.81億元，較上年同期減少77.35億元，同比下降18.5%。兩類彩票同步下降，其中福利彩票銷售146.1億元，較去年同期減少31.78億元，同比下降17.9%;體育彩票銷售194.76億元，較去年同期減少45.57億元，同比下降19.0%。
8月彩票銷售增速回落并不是個例，從2019年2月開始，彩票銷售同比增速連續(xù)7個月同比負增長。導(dǎo)致彩票增速連續(xù)回落的因素可能有兩個，一方面是短期的政策擾動，例如政府部門加大打擊違規(guī)銷售互聯(lián)網(wǎng)彩票的力度;嚴禁開展即開型彩票規(guī)模銷售等措施。另一方面，或許與低收入群體收入水平進一步回落相關(guān)。
但值得注意的是，如果把澳門博彩毛收入與彩票銷售增速進行比較，則會發(fā)現(xiàn)比較有意思的現(xiàn)象。如果說前往澳門參加博彩的人群可能集中在中高收入階層的話，大陸地區(qū)購買彩票的主要群體或許集中在中低收入階層上。
從歷史上看，澳門博彩增速的拐點往往要提前于大陸彩票銷售增速，這反映了在經(jīng)濟回落或復(fù)蘇的節(jié)點上，高收入群體往往要較中低收入群體更加敏感。但從2019年以來彩票銷售增速的“斷崖式”回落，則與前期的走勢出現(xiàn)了明顯差異，這反映了本輪彩票增速回落的主要因素是政策擾動，而非中低收入群體收入增速的回落。
澳門博彩收入增速拐點領(lǐng)先大陸彩票銷售增速拐點
資料來源：WIND，中泰證券研究所
當然，中低收入群體收入增速的回落，盡管并非主要因素，但也在一定程度上壓制了彩票銷售增速。國內(nèi)已有相關(guān)實證研究，表明中低收入群體是購買彩票的主要人群，彩票支出與收入的關(guān)系呈“倒U型”。
例如，有學者對超過800名福利彩票購買者進行調(diào)查發(fā)現(xiàn)，福彩消費者的收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯的兩頭小、中間大的狀態(tài)，符合“倒U形”特征，其中月收入在1001-1500元區(qū)間的彩民比重最大，達到33.6%，排在第二的是月收入在801-1000元區(qū)間的彩民，所占比例為21%，月收入在501-800元區(qū)間的彩民所占比例為12%，以上三種中低收入者所占比例達到了67.2%。
而低收入群體購買力有限，對于彩票的投入較少;高收入群體生活富裕，對于參與彩票活動的積極性明顯偏弱。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的五檔收入群體的收入增速，可以很清晰的發(fā)現(xiàn)，2018年中低收入群體的增速只有4%，明顯低于全國平均水平，且逐年走低，這必然會對彩票銷售增速形成一定的壓制。
中低收入群體收入同比增速連續(xù)走低
資料來源：WIND，中泰證券研究所
四川彩票銷售異常高增：第一輪篩選
盡管彩票銷售的全國數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯負增長，但如果往下一層，或許能得到有意思的結(jié)論。8月份，全國只有四川省彩票銷量出現(xiàn)增長，同比增加0.76億元，1-8月累計，同比增加12.17億元。四川彩票銷售增速與全國數(shù)據(jù)形成明顯反差，如2019年前5個月，在全國數(shù)據(jù)明顯下降的同時，四川單月增速保持在20%左右的高增速，盡管6月、7月出現(xiàn)了同比負增長，但8月又恢復(fù)了正增長，同比增長5.2%。
變化較為異常的，并不僅僅是四川一個省。按照基本的邏輯，由于中低收入群體是購買彩票的主流人群，當全體居民人均收入越高，并且對中低收入群體的分配越傾斜時，會對彩票銷售增速形成越大的帶動作用。而當二者出現(xiàn)明顯異常時，則可以從人口結(jié)構(gòu)或分配結(jié)構(gòu)中尋找原因：
(1)當全體居民人均收入增速走高，但彩票銷售增速走低，兩種可能，一是中低收入群體的數(shù)量在減少，二是收入向中低收入群體傾斜的力度降低，但總而言之，是中低收入群體的獲得減少。
(2)當全體居民人均收入增速走低，但彩票銷售增速走高，兩種可能，一是中低收入群體的數(shù)量在增加，二是收入向中低收入群體的傾斜力度加大，但總而言之，是中低收入群體的獲得增加。
首先通過使用彩票銷售相對增速與人均收入相對增速兩個指標，篩選出各省市區(qū)的異常變化，其中：
彩票銷售相對增速=1-8月省(市、區(qū))彩票銷售累計同比增速
- 全國彩票銷售累計同比增速
人均收入相對增速=2018年省(市、區(qū))全體居民人均可支配收入同比增速
- 2018年全體居民人均可支配收入同比增速
“彩票銷售相對增速”用來反映，在全國平均水平下，各個省市區(qū)彩票銷售的異常變化;“人均收入相對增速”用來反映，在全國平均水平下，各個省市區(qū)收入增速的異常變化。
收入相對增速與彩票銷售相對增速的比較
資料來源：WIND，中泰證券研究所
注：由于甘肅、黑龍江、吉林、山西四省2018年全體居民人均可支配收入較往年出現(xiàn)了大幅度躍升，暫時不予以考慮
根據(jù)上圖可以觀察到以下特征：
(1)13個省市區(qū)在正常范圍內(nèi)，彩票銷售相對增速和人均收入相對增速兩項指標均保持在合理范圍內(nèi)。包括福建、廣東、河北、湖北、江蘇、內(nèi)蒙古、寧夏、青海、山東、陜西、新疆、浙江、重慶，另外，由于西藏情況比較特殊，也暫時不予考慮。
(2)傳統(tǒng)人口流出大省之間出現(xiàn)反差，四川、河南、安徽、云南四省與江西、湖南之間的反差。四川、河南、安徽、云南三省，在人均收入相對增速為正(收入增速高于全國平均水平)的背景下，彩票銷售增速大幅度超過全國平均水平。而江西、湖南兩省，盡管收入相對增速較高，但彩票銷售相對增速低于全國平均水平。
(3)直轄市之間的反差，體現(xiàn)在北京、上海與天津上。對于北京與上海，是人口結(jié)構(gòu)的因素還是分配結(jié)構(gòu)的因素，下文結(jié)合用電量再進行分析。問題較為明顯的是天津，兩項相對增速同步負增長。
(4)臨近省份的廣西與貴州出現(xiàn)反差。貴州盡管收入相對增速為正，但彩票銷售相對增速不明顯，這反映了貴州的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)或許對中低收入群體的吸引力存在一定的問題。廣西，兩項相對增速同步負增長。
(5)海南的特殊性。盡管人均收入相對增速為正，但彩票銷售增速卻大幅負增，這或許表明中低收入群體受到較為明顯的影響。
主導(dǎo)因素是人口結(jié)構(gòu)還是分配結(jié)構(gòu)：第二輪篩選
使用兩項相對增速指標，只能進行第一步篩選，把2019年前8個月表現(xiàn)較為異常的12個省市提取出來。在表現(xiàn)異常的省市中，嘗試進一步疊加用電量的數(shù)據(jù)，來觀察相關(guān)省市的表現(xiàn)。可以在一定程度上，將用電量視作反映經(jīng)濟活躍程度的指標，而經(jīng)濟活躍程度對勞動力數(shù)量是直接影響，傳導(dǎo)至收入分配是間接影響，從而大致反映人口結(jié)構(gòu)因素。由于數(shù)據(jù)可得性的原因，缺少各省市居民生活用電的數(shù)據(jù)。
大陸地區(qū)各省市用電量同比增速區(qū)域圖(2019年8月)
資料來源：WIND，中泰證券研究所
這里假設(shè)：經(jīng)濟活躍程度對勞動力數(shù)量是直接傳導(dǎo)，對收入分配是間接傳導(dǎo)。從經(jīng)濟活躍程度向勞動力數(shù)量的傳導(dǎo)，邏輯尚待進一步嚴密。
用電量相對增速與彩票銷售相對增速
資料來源：WIND，中泰證券研究所
結(jié)論
(1)中低收入群體或許正在向西南方向回流。包括四川、云南、安徽、廣西、江西、湖南、海南等省，用電量相對增速較高，反映了較為明顯的經(jīng)濟活躍程度，這對中低收入群體具有較強的吸引力。但在西南中國，各省對中低收入群體的傾斜力度出現(xiàn)了差異。
(2)四川、云南、安徽三省。彩票銷售相對增速較高，反映了中低收入群體的獲得增加。而用電量相對增速較高，反映了經(jīng)濟活躍程度要高于全國平均水平，這反映了中低收入群體獲得的增加，是由于中低收入群體數(shù)量的增加。
這與常住人口的表現(xiàn)倒是極為吻合，特別是安徽，作為中部省份，一直是農(nóng)民工的輸出大省，但2018年人口凈流入規(guī)模在全國排名第三，這確實有點匪夷所思。除了北部的宿州、蚌埠和淮南三市以外，2018年安徽其余13市都出現(xiàn)人口凈流入，其中省會城市合肥流入規(guī)模最大。
安徽常住人口的凈流入，與中低收入群體具有密切的關(guān)系，在安徽經(jīng)濟增速高于全國平均水平，部分制造業(yè)向安徽轉(zhuǎn)移的背景下，也中低收入群體更多的就業(yè)機會。
2018年安徽省各市人口流入流出分布
來源：各地統(tǒng)計公報，中泰證券研究所
注：紅色代表人口流入，藍色代表人口流出，顏色深淺表示相對幅度。
(3)廣西、江西、湖南、海南。用電量相對增速較高，表明經(jīng)濟活躍程度要高于全國平均水平，中低收入群體的數(shù)量可能出現(xiàn)了增加。彩票銷售相對增速較低，表明了中低收入群體的獲得減少。反映了分配結(jié)構(gòu)向中高端傾斜，這種非均衡的發(fā)展模式，在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的初級階段，較為有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
(4)北京、上海與河南、貴州。彩票銷售相對增速較高，反映了中低收入群體的獲得增加。但用電量相對增速并沒有跟上，說明經(jīng)濟活躍程度要低于全國平均水平，這反映了中低收入群體獲得的增加，并非是人口結(jié)構(gòu)的原因。更多是分配結(jié)構(gòu)的原因，中低收入群體數(shù)量并未增加，但分配結(jié)構(gòu)確實在向中低收入群體進行傾斜，在整體大盤子中的分配占比得到增加。
(5)天津。彩票銷售相對增速較低，表明了中低收入群體的獲得減少。而用電量相對增速偏弱，反映了經(jīng)濟活力也較弱，或許由于中低收入群體的流出，同步顯現(xiàn)為中低收入群體所占分配比例的下降。
從常住人口數(shù)據(jù)，也會發(fā)現(xiàn)，即使是北京流出的人口，也沒有去天津，天津的人口吸引力從2014年就開始明顯走弱。特別是2017年，天津人口首次出現(xiàn)凈流出，幅度高達9萬多人，當年GDP增速也跌至3.6%。盡管2018年天津經(jīng)濟增速有所企穩(wěn)，但GDP增速排名仍是全國最低，人口雖略有回流，但凈流入量也不到1萬人，往日輝煌已然不在。
