經濟學家在理解經濟增長的時候大體來用兩種理論，一種是新古典增長理論，另一種是凱恩斯主義增長理論。新古典增長理論是從供給側的角度解釋經濟增長，凱恩斯主義從總需求的角度解釋經濟增長。非常有意思的是，經濟學家在分析過去為什么增長的時候經常用的是新古典增長理論，在預測未來增長的時候經常用的是凱恩斯主義理論。這兩種理論在我看來都有非常大的問題，最基本的問題是它們都是從數(shù)量到數(shù)量，忽略了經濟增長中最重要的主體是企業(yè)家，企業(yè)家精神。比如，講到投資或者資本形成的時候，只關注多少投資或資本存量多大，不考慮誰在投資，誰在控制著資本。其實，誰投資比投資多少更重要，誰控制資本比資本量多大更重要。進一步講，投資也好、儲蓄也好，很大程度上是內生的，而不是外生的。

　　我在十多年前就總結出一個增長理論，我叫它“斯密-熊彼特增長模型”，我認為這個增長模型比我們前面提到的那些理論更有解釋力，而且對人類經濟體制的理解的幫助也更大。簡單來講，亞當·斯密的經濟增長理論強調市場規(guī)模很重要，分工和專業(yè)化很重要。市場規(guī)模決定分工和專業(yè)化，分工和專業(yè)化使得技術進步和創(chuàng)新不斷出現(xiàn);有了技術進步和創(chuàng)新，勞動生產率就會提高，經濟就發(fā)展了。經濟增長帶來的增加的收入又會變成新的市場，再進一步導致分工的深化，如此不斷持續(xù)。這個理論我們經常不太注意，但我覺得非常根本，它有好多重要的含義。一個含義是開放非常重要，一個大的市場比一個小的市場更有利于增長，無論是跨國的開放還是跨地區(qū)的開放都能促進增長。廣東自己封閉起來的增長，肯定不如廣東和全國連起來的增長;只是一個中國經濟的增長(內循環(huán))，肯定不如世界自由貿易下的增長。

　　第二含義是，經濟增長一定是新產業(yè)、新產品不斷出現(xiàn)的過程，一定是產業(yè)結構不斷變化的過程。我們經濟學家經常會忽略這一點，把結構和總量分開，其實結構和總量是不能分開的，沒有結構變化不可能有總量增長。這個理論也使我們認識到，經濟規(guī)模要做大，一定要有新的市場的出現(xiàn)。但斯密增長理論里缺少一個最基本的、可能是源泉的東西，這個源泉我認為就是企業(yè)家，所以我把熊彼特講的企業(yè)家放在中心地位。簡單說，市場本來是不存在的，市場是企業(yè)家創(chuàng)造出來的。每一個產業(yè)也不是給定的，而是企業(yè)家創(chuàng)造出來的。

　　200多年前，所有國家的主業(yè)都是農業(yè)，現(xiàn)在農業(yè)部門變得非常不重要了，并且越來越新的產業(yè)在不斷出現(xiàn)。從工業(yè)革命開始，每個產業(yè)都可以追溯到創(chuàng)始它的企業(yè)家。創(chuàng)新本身就是企業(yè)家的功能。增長的財富能不能變成新的市場，也依賴于企業(yè)家。我們經常講“產能過剩”，其實所謂的“產能過剩”，就是企業(yè)家沒有創(chuàng)造出在新的收入水平下消費者需要的東西。而這些東西在所有過去理論當中都忽略了，因為過去我們只是講數(shù)量，好像經濟規(guī)模翻一番，就是所有的產品產量都雙倍一下?？隙ú皇沁@樣的。

　　企業(yè)家這個因素怎么出現(xiàn)?兩個基本條件：一個叫做制度，一個是文化。好比說中國在漢武帝之前企業(yè)家精神還是不錯的，司馬遷的《貨殖列傳》就是“企業(yè)家傳”。漢武帝之后采取重農抑商的政策，還有與民爭利的政策，很大程度上抑制了后來中國經濟的發(fā)展。宋代的時候我們知道商業(yè)活動更為自由一些，企業(yè)家精神變得多了一些，但明清之后又不行了。

　　斯密-熊彼特增長理論這個框架可以解釋所有國家的增長，當然也可以解釋中國過去40多年的經濟增長。工業(yè)革命從英國開始，英國工業(yè)革命史就是一部英國企業(yè)家創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新史。美國的增長，德國的增長，所有國家的增加都是一樣的。中國過去四十年的增加也是企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的歷史。所以從這個意義上，它是一個非常一般的理論，不是一個特殊的理論。

　　再進一步講，企業(yè)家精神是什么?企業(yè)家精神就是人類的創(chuàng)造力。經濟增長的根本源泉是什么?就是人類的想象力，就是人類的創(chuàng)造力，也就是企業(yè)家精神。想象力和創(chuàng)造力就是“無中生有”，看到原來不存在的東西，創(chuàng)造出原來不存在的東西。人類過去兩百多年的增長，就是創(chuàng)造出很多原來不存在的東西，包括原來沒有的技術，原來沒有的產品，原來沒有的產業(yè)。企業(yè)家做什么事呢?就是無中生有，這也是我們好多人理解不了的一個地方，因為我們認為不可能無中生有。其實，人類的進步就來自無中生有，比如石油原來不是資源，1850年之前石油甚至是有害物質。有了提煉技術，石油中提煉出煤油，可以用于照明，石油就變成了資源。但石油提煉煤油之后的副產品汽油和重油都是有害物質和危險物，要有專門的人處理，直到后來有了內燃機，發(fā)現(xiàn)內燃機可以燒汽油的時候，汽油就從有害物變成資源了。所以說，資源本身不是給定的。我們經濟學家喜歡“稟賦”(endowment)，其實沒有什么endowment，一切都依賴我們人類的創(chuàng)造力，人類的創(chuàng)造力好好發(fā)揮出來了，我們的資源也就越來越多了。我不相信資源有限的理論，現(xiàn)在的廢物也可能變成資源，現(xiàn)在的垃圾以后都有可能變成資源。

　　對企業(yè)家精神的理解使我對市場經濟本身有了一個全新的認識。經濟學家一講到市場經濟的優(yōu)點，就是它使得給定的資源達到最優(yōu)配置。這個理解是有問題的，甚至是錯誤的。市場的最大好處與其說是使得給定資源達到最優(yōu)配置，不如說是不斷創(chuàng)造出新的資源。我更愿意這樣來理解市場：市場經濟是讓人類的創(chuàng)造力得到最大的發(fā)揮，讓最有想象力和創(chuàng)造力、最敢冒險，最雄心勃勃，甚至野心勃勃的人，只能干好事兒不能干壞事，因為市場是一個不斷糾錯的機制，企業(yè)家要干壞事很快就被淘汰。企業(yè)家無法掩蓋錯誤。但人類的創(chuàng)造力在另外一種體制下，非市場經濟體制下，特別容易變成一種破壞力。中外歷史上有大量這樣的經驗，好多雄心勃勃“高大上”的戰(zhàn)略后來給我們人類帶來巨大的災難。市場經濟下我們不要擔心這一點。像馬斯克這樣的人非常具有想象力和創(chuàng)造力，但只要他在做企業(yè)家，你不要擔心他對人類有多大的破壞力，因為一旦消費者不買他的特斯拉了，他就會破產。即使他想把人送到火星上殖民，也沒有什么可怕的，只要第一船失敗了，他就得停下來。但如果他是一個政治家，那就可能給人類帶來巨大的災難。這一點對我們理解市場經濟非常重要。我再重復一下，市場最重要的功能不是使得給定的資源得到最優(yōu)配置，而是使得人的創(chuàng)造力發(fā)揮出來，無中生有。人類過去200多年的經濟增長史就是無中生有的歷史，是人類的創(chuàng)造力得到最大發(fā)揮的歷史。

　　再進一步看企業(yè)家做什么?一個是套利，就是發(fā)現(xiàn)潛在的價值空間或者盈利空間，第二是創(chuàng)新，創(chuàng)造出原來不存在的東西。這就是企業(yè)家的兩個基本功能。傳統(tǒng)的經濟學理論里沒有這些東西，只有分配，沒有發(fā)現(xiàn)，更沒有創(chuàng)造，當然也不需要想象力。我們可以把奧地利學派講的企業(yè)家理解為套利型的企業(yè)家，熊彼特講的企業(yè)家理解為創(chuàng)新型的企業(yè)家。我覺得這二者不是矛盾的，恰恰是互補的。企業(yè)家有套利的，有創(chuàng)新的，而且不同的階段不一樣，套利和創(chuàng)新是相互作用。沒有了創(chuàng)新，套利機會終究將消失。我們可以用一個簡單的經濟學的生產可行性邊界來描述這一點，好比生產玉米和大豆兩種產品，C可能是一個均衡點，但真實世界不在這個均衡點，因為真實世界我們的知識有限，人類很無知。一部分人可能很敏感，發(fā)現(xiàn)了哪兒能賺錢，進行套利活動，使得經濟趨向于最有效的C點。當達到這個C點，如果沒有創(chuàng)新，人類就停在那兒不會再進步了。人類之所以進步，是因為總有人通過創(chuàng)新不斷將生產可行性邊界往外推，正是創(chuàng)新--套利-創(chuàng)新的相互作用，使得我們的經濟可以持續(xù)增長。

　　英國工業(yè)革命時期的增長主要是企業(yè)家創(chuàng)新導致的增長，后起的國家好多是從套利型增長開始的，我們中國就非常典型。中國過去四十多年的經濟增長很大程度上是套利型的增長。從1978-2022年間中國經濟增長率的圖上可以看出，2010年之前增長率有很大波動，最低有3.9%的時候，但沒有趨勢性下降，低速度后是高速度，高低交替。但過去十多年增長率出現(xiàn)了趨勢性的下降。為什么?原因不難解釋。簡單說，一個套利型的經濟要維持高的增長并不難，但隨著套利空間變得越來越小，增長速度必然下降。這就是中國現(xiàn)在面臨的問題。

　　為什么改革開放后的前30年有很大的套利空間?很簡單，剛才兩位專家都講到這個問題。我自己曾寫了一篇文章，標題是“我所經歷的三次工業(yè)革命”。我自己這四十多年就經歷了三次工業(yè)革命，在座的跟我年齡差不多的都經歷過三次工業(yè)革命，世界上發(fā)達國家沒有一個人經歷過三次工業(yè)革命。當西方國家用好鋼蓋高樓、建大橋的時候，我在農村的時候我們仍然只能“好鋼用在刀刃上”。“好鋼用在刀刃上”不只是個隱喻，也是一個事實，因為當時的鋼太稀缺了。美國1930年每一百個家庭有60個家庭有家用小汽車，中國到1999年一千個家庭只有三個家庭有小汽車。西方已經創(chuàng)造出了足夠的技術，足夠的產品，足夠的新門類，不需要我們搞研發(fā)，不需要我們搞市場調研，美國人喜歡的東西十有八九中國人也會喜歡，拿過來造、賣就是了，套利空間很大。如果你回顧一下自己的生活過程，就很容易理解這一點。

　　今天中國是世界第一大鋼鐵生產國，我們每年生產的鋼超過世界產量的一半。但我們不要忘記最早誰發(fā)明的焦炭煉鐵，誰發(fā)明的轉爐煉鋼，誰發(fā)明的平爐煉鋼，誰發(fā)明的電弧爐煉鋼。電弧爐煉鋼19世紀末期就已經有了，與平爐煉鋼技術一樣，也是威廉·西門子發(fā)明的，但只有二戰(zhàn)之后才開始用于大規(guī)模生產，到70年代末美國鋼產量的一半以上都是電弧爐煉的。這些創(chuàng)新每一項都花了很長時間和投入了大量資金。所有這些費用我們花過嗎?我們沒有花過。我們老覺得我們發(fā)現(xiàn)了新大陸，我們沒有發(fā)現(xiàn)新大陸。現(xiàn)在套利空間變小了，這就需要創(chuàng)新。創(chuàng)新的增長3%就不錯了，因為套利是走路，創(chuàng)新是修路，走路總比修改快。中國增長速度的下降很自然的。

　　中國四十年間大致出現(xiàn)了四代企業(yè)家，最初是農民企業(yè)家，后來有些官員下海，再后來是海歸企業(yè)家，最近十年是80后、90后的新一代企業(yè)家。每一代中國企業(yè)家在套利當中有不同的產業(yè)，越到現(xiàn)在套利者創(chuàng)新的成分越來越大。這個過程就是中國經濟市場化的過程，而市場過程的本質就是企業(yè)家創(chuàng)造力發(fā)揮的過程。我應該強調一下，我講的企業(yè)家是民營企業(yè)家。

　　我們可以用數(shù)據(jù)說明這一點。我們不需要跟其他國家比，中國各地的市場化進程差異、企業(yè)家精神的差異蠻大的，跨省之間的比較就很說明問題。這個差異可以用北京國民經濟研究所編的市場化指數(shù)來衡量。1997年的市場化指數(shù)既是前面改革的結果，又是后邊發(fā)展的初始條件。你看到，哪一個地方市場化指數(shù)高，哪一個地方人均GDP增長就快。我們看看不同年份的數(shù)據(jù)，結論是一樣的。

　　另外一方面，我們也看到，國有單位密度高的地方經濟增長就慢，因為它和企業(yè)家精神是負相關的關系。2011-2016年間的數(shù)據(jù)表明，國退民進的地方經濟增長比國進民退的地方經濟增長好，無論我們用國有控股資產的比重還是用就業(yè)的比重來看全是這樣的。

　　未來的增長靠創(chuàng)新，創(chuàng)新依賴于什么?創(chuàng)新就是人的積極性的發(fā)揮，怎么發(fā)揮出來?企業(yè)家愿意干事兒就發(fā)揮出來了。創(chuàng)新需要研發(fā)投入，創(chuàng)新可能表現(xiàn)為專利，創(chuàng)新也可以用新產品的數(shù)量來衡量。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，哪一個地方研發(fā)密度高一定是這個地方企業(yè)家密度相對高，市場化程度高，無論是要素市場還是產品市場看都如此。新產品銷售的比例也是如此，專利都是如此。而我們看到人均政府部門越高的地區(qū)專利越少，政府部門就業(yè)比重、公共部門就業(yè)比重高的地方，人均專利少得多。所以我說沒有奇跡，只有一個簡單的邏輯，就是怎么讓人的創(chuàng)造力得到發(fā)揮，讓企業(yè)家精神得到發(fā)揮。

　　總結一下，經濟增長的核心源泉，是人的創(chuàng)造力的發(fā)揮，也即企業(yè)家精神的發(fā)揮。過去鄧小平的改革開放給企業(yè)家發(fā)揮作用創(chuàng)造了空間，這是中國兩千年來第一次歷史性的轉變，原來優(yōu)秀的政府都跑到政府，改革開放后越來越多的人去做工商業(yè)。當然最近又開始逆轉，這是個壞消息。最優(yōu)秀的人跑到政府很容易變成破壞力，跑到企業(yè)就是一種創(chuàng)造力。現(xiàn)在套利空間越來越小，創(chuàng)新對未來的增長變得越來越重要。創(chuàng)新對體制的要求更高。為什么?套利是短平快，創(chuàng)新則需要更長的時間，后果也更不確定。如果企業(yè)家沒有長期穩(wěn)定的預期，沒有安全感，他就不可能創(chuàng)新。這就對法治提出了更高的要求，對政策的穩(wěn)定性提出更高的要求。政府不能再隨意擾亂企業(yè)家的預期，因為那樣會使得企業(yè)家沒有心思做事了，更沒有心思創(chuàng)新。

　　謝謝大家!