一路狂奔的高利貸亂局毫無(wú)意外地相繼跳入自掘的墳?zāi)埂Ｓ忻襟w報(bào)道，近期蘇北、閩北、溫州等地頻發(fā)高利貸崩盤(pán)事件，其中最極端者(如一度號(hào)稱“人人放貸”的江蘇泗洪)甚至出現(xiàn)“村民活埋上線”、“灌辣椒水追債”等駭人場(chǎng)景。

　　所幸這些事例尚處不同區(qū)域，目前尚無(wú)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性。盡管如此，有鑒于中國(guó)的金融生態(tài)環(huán)境，以及快速變遷中的經(jīng)濟(jì)社會(huì)形態(tài)，曾被視為“疥癬之疾”的地下金融業(yè)已無(wú)法等閑視之，任其坐大必然引致遺禍無(wú)窮。

　　不受監(jiān)管的地下金融究竟已達(dá)何種規(guī)模，至今是筆糊涂賬目，專業(yè)機(jī)構(gòu)、學(xué)者經(jīng)過(guò)調(diào)研得出的結(jié)論寬泛分布在1萬(wàn)億~2萬(wàn)億元區(qū)間段內(nèi)。對(duì)于此，我們的看法則是，相比這些固然已經(jīng)大到令人不安的靜態(tài)數(shù)據(jù)，更需警惕地下金融快速膨脹的長(zhǎng)期趨勢(shì)，以及驅(qū)動(dòng)這種長(zhǎng)期趨勢(shì)的深層機(jī)理。

　　催生高利貸亂局的重要原因之一當(dāng)然是數(shù)十年一貫制的金融管制。由于這種管制，一方面，人為加劇了金融供給與需求間的不匹配，從而刺激民間借貸日趨活躍；另一方面，通過(guò)壟斷金融資源，進(jìn)而擠占地下金融生存空間，這種管控思路的路徑依賴也在不斷得以固化。

　　當(dāng)然，應(yīng)該承認(rèn)，至少在過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，高度管制一體產(chǎn)生的“縱”與“收”微妙地維系著脆弱的均衡，只不過(guò)，這種脆弱的均衡終究難以長(zhǎng)期維系，原因如下：

　　其一，2002年以來(lái)，在外匯儲(chǔ)備激增進(jìn)而導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣大量超發(fā)的情況下，中國(guó)之所以基本避免了過(guò)量流動(dòng)性可能產(chǎn)生的嚴(yán)重沖擊，除了倚仗余額一度高達(dá)近5萬(wàn)億元的央行票據(jù)，以及長(zhǎng)期保持在10%以上的超高存款準(zhǔn)備金率，真正堪當(dāng)剩余流動(dòng)性“蓄水池”的投資標(biāo)的無(wú)非只是房地產(chǎn)而已。

　　然而不斷加碼的房地產(chǎn)調(diào)控正在逼迫資金轉(zhuǎn)覓他途，而這種短期之內(nèi)驟然發(fā)生的投資取向重大變化，放諸中國(guó)長(zhǎng)期存在的銀行存款負(fù)利率，以及股市分紅回報(bào)率甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銀行存款復(fù)合利率的大背景下，很容易導(dǎo)致不甘支付“通脹稅”的個(gè)體投資者競(jìng)相加入高利貸的賭局。

　　其二，長(zhǎng)期受困于信貸歧視的中小企業(yè)正在經(jīng)受前所未有的資金壓力，而這種短期之內(nèi)降臨的雪上加霜主要來(lái)自于物價(jià)指數(shù)快速上升，由此導(dǎo)致宏觀政策不斷趨緊，以及人民幣匯率加速上行，從而使其盈利狀況更為不堪，銀行態(tài)度更趨冷淡。

　　極度饑渴的資金需求必然激發(fā)出極度扭曲的超高利率。有報(bào)道稱，今年以來(lái)浙江民間借貸年利率甚至摸高至跡近瘋狂的180%，試問(wèn)這種情況下，本性趨利的體外循環(huán)資金如何壓得住貪婪的沖動(dòng)？

　　余波未了的次貸危機(jī)仍在用其慘重?fù)p失警醒世人，脫離恰當(dāng)監(jiān)管的資金流動(dòng)一旦超出合理限度，很容易陷入自強(qiáng)化的怪圈最終導(dǎo)致系統(tǒng)崩塌。這一教訓(xùn)套用到中國(guó)漸呈常態(tài)化的高利貸亂局，一個(gè)顯而易見(jiàn)的結(jié)論是，哪怕僅僅為了守住安全底線，以放松管制與加強(qiáng)監(jiān)管為雙重目標(biāo)的金融改革也絕不應(yīng)該裹足徘徊。