民間借貸危機發(fā)生于部分民間資本發(fā)達地區(qū)，它是在我國宏觀政策收緊的背景下，中小企業(yè)經(jīng)營難度增大、民間資本脫離正規(guī)金融體系發(fā)展等幾方面因素共同作用下的結(jié)果。民間借貸危機凸顯在我國金融體制中國有商業(yè)銀行主導(dǎo)的間接融資比重過大、二元金融體制和金融市場化改革滯后三大問題。應(yīng)加快金融體制改革步伐，破解民間借貸困局。

　　2011年一季度以來，溫州、鄂爾多斯等民間資本發(fā)達的地區(qū)出現(xiàn)一些中小企業(yè)尤其是規(guī)模以下的小微型企業(yè)因資金鏈斷裂造成的倒閉、關(guān)停和企業(yè)主逃債現(xiàn)象。根據(jù)國家統(tǒng)計局對3．8萬家的小微型企業(yè)進行抽樣調(diào)查，在全國范圍內(nèi)并沒有出現(xiàn)大面積小微型企業(yè)的倒閉、關(guān)停的情況，目前民間借貸資本風(fēng)險尚在可控范圍內(nèi)，說明“民間借貸危機”是局部的、暫時的危機。但是因為民間資本發(fā)展問題與中小企業(yè)融資相互糾纏，及其反映出的體制性痼疾應(yīng)引起警惕與深思，以避免對經(jīng)濟產(chǎn)生系統(tǒng)性沖擊。

　　一、民間借貸危機是宏觀政策趨緊背景下中小企業(yè)融資難和民間借貸不規(guī)范發(fā)展共同作用下的結(jié)果

　?。ㄒ唬?010年以來通脹壓力加大宏觀政策趨緊

　　居民消費價格指數(shù)從2010年開始出現(xiàn)逐季上漲，全年平均比上年上漲3．3％。進入2011年，通貨膨脹形勢更加嚴峻，CPI在7月份達到近年來的峰值6．5％。2010年起，中國央行5次加息并12次提高存款準(zhǔn)備金率。貨幣政策逐漸加大收緊的力度，市場流動性出現(xiàn)相對緊張。

　　中小企業(yè)從銀行獲得貸款的難度加大，只能轉(zhuǎn)向民間資本尋求短期融資，民間借貸利率隨之攀升。人行溫州支行數(shù)據(jù)，2011年一季度溫州擔(dān)保類融資中介機構(gòu)借貸資金用于墊資續(xù)貸的比例高達63．7％，民間借貸的月息是銀行基準(zhǔn)利率的3—5倍甚至更高。

　?。ǘ┲行∑髽I(yè)融資難問題持續(xù)發(fā)酵

　　中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重，但是在現(xiàn)有金融體系中卻受到不公正待遇。據(jù)統(tǒng)計，我國大約有中小企業(yè)4200多萬戶，占企業(yè)總數(shù)的99．8％，經(jīng)工商注冊的中小企業(yè)數(shù)量460萬戶個體、私營企業(yè)達3800萬戶。中小企業(yè)所創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的60％左右，生產(chǎn)的商品占社會銷售總額的60％，上繳的稅收占比超過50％，提供了全國80％左右的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。截至2009年年底，全國中小企業(yè)貸款余額14．43萬億元，僅占當(dāng)年全部金融機構(gòu)貸款余額的36．10％。國內(nèi)中小企業(yè)因為規(guī)模小、缺乏抵押物等先天缺陷，難以獲得信貸資金青睞。金融服務(wù)對中小企業(yè)，尤其是小微型企業(yè)金融服務(wù)不到位。2011年以來，面臨原材料價格、人工成本大幅度上漲壓力，企業(yè)本身技術(shù)含量低、抗風(fēng)險能力比較弱，使中小企業(yè)，尤其是小微型企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)了一定困難。

　　（三）民間融資高利貸化

　　在國有金融體系之外，我國經(jīng)濟長期的高速增長，積累了一批雄厚的民間資本，主要是民營經(jīng)濟比較發(fā)達的江浙地區(qū)，以溫州為代表；還有資源富集的山西、內(nèi)蒙古等地，以鄂爾多斯為代表。至2011年中期，中國民間借貸余額達3．8萬億元。截至2010年年底，溫州融資性中介機構(gòu)數(shù)量達1879家，包括186家擔(dān)保公司、1088家投資咨詢公司等。民間借貸需求一部分來自實體部門，從事制造業(yè)的中小企業(yè)因為銀行信貸政策收緊，導(dǎo)致獲得貸款困難，從而尋求成本極高的短期融資。民間信貸需求的另一部分來自投機資本，部分民間資本炒房、炒礦、炒大宗商品，追求短期高盈利的炒作機會。一旦相關(guān)資產(chǎn)價格下跌，投資投機資本就被套牢，資金鏈斷裂，無力還貸，形成借貸危機。在鄂爾多斯，房地產(chǎn)開發(fā)的資金主要來自民間借貸。至2011年2月底，鄂爾多斯銀行系統(tǒng)房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額59．7億元，占360．7億元的投資規(guī)模的16．55％。鄂爾多斯民間融資成本大約在月息2．5％左右，而借貸成本一般為月息3％，最高達4％—5％。

　　二、民間借貸危機凸顯金融體制的三大問題

　?。ㄒ唬﹪猩虡I(yè)銀行主導(dǎo)的間接融資體系不利于中小企業(yè)融資和金融資源合理配置

　　國有商業(yè)銀行主導(dǎo)的間接融資體系在我國融資結(jié)構(gòu)中占比過高是我國經(jīng)濟中的長期問題。雖歷經(jīng)資本市場改革與發(fā)展，但這一問題沒有得到根本改觀。目前國有大型商業(yè)銀行在資產(chǎn)占比和信貸規(guī)模等方面都居于優(yōu)勢地位。這種金融體制產(chǎn)生如下弊端：

　　中小企業(yè)在整個經(jīng)濟體系中處于最弱勢地位。在銀行與企業(yè)，國有商業(yè)銀行與中小銀行，大企業(yè)與小企業(yè)的關(guān)系中，前者都處于主導(dǎo)地位。國有商業(yè)銀行的首選服務(wù)對象是國有大中型企業(yè)，給小企業(yè)放貸的意愿較弱。首先，給中小企業(yè)貸款的成本更高，因為單筆貸款規(guī)模小，但是審批費用固定。其次，小企業(yè)因自身脆弱性風(fēng)險更高。研究表明，銀行規(guī)模與其服務(wù)的企業(yè)規(guī)模呈正相關(guān)。大銀行對中小企業(yè)貸款既缺乏意愿也缺乏相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計。

　　強勢市場地位使商業(yè)銀行擁有更高的定價能力。穩(wěn)定的息差收入外，商業(yè)銀行還可收取高額的手續(xù)費及傭金收入。當(dāng)前在成本上升和外部環(huán)境復(fù)雜的雙重壓力下，實體經(jīng)濟困難增多，金融企業(yè)的高定價能力，擠占了實體經(jīng)濟的利潤空間，尤其是中小企業(yè)的利潤空間。2011年前三季度，商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤8173億元。而1—11月的央企收入總和為8318億元。同期五大國有商業(yè)銀行的凈利潤占所有商業(yè)銀行凈利潤的66％。在高融資成本條件下，中小企業(yè)尋求更高回報投資項目，而不是利潤微薄的制造業(yè)，導(dǎo)致經(jīng)營行為短期化，實體經(jīng)濟空心化。

　　間接融資體系擠占直接融資市場的生存空間。銀行業(yè)在與基金、私募等金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)往來中占據(jù)主導(dǎo)地位。國有大銀行利用遍布全國的物理網(wǎng)點和境內(nèi)外結(jié)算、清算和托管等領(lǐng)域的基礎(chǔ)服務(wù)，牢牢把握在直接融資市場的主動權(quán)。2010年債券發(fā)行和股票融資占社會融資比例不到15％，而美國同期債券市場融資占社會融資比達38％。另外，國有銀行通過股市融資，壯大了自身，卻因長期股價低迷拖累了二級市場表現(xiàn)。直接融資市場發(fā)展緩慢，影響了中小企業(yè)通過直接市場融資能力的提升。

　?。ǘ┟耖g資本不能進入主流金融體系，形成二元金融體系

　　規(guī)模龐大的民間資本難以進入主流金融體系。我國金融機構(gòu)的發(fā)起與設(shè)立都實行嚴格管制，雖然銀監(jiān)會鼓勵民間資本和外資入股現(xiàn)有商業(yè)銀行，如2010年9月出臺相關(guān)措施鼓勵民間資本重組高風(fēng)險農(nóng)信社，但是要求單個企業(yè)及其關(guān)聯(lián)方持股比例不能超過20％。民間資本在草根金融體系中的作用空間也有限，如村鎮(zhèn)銀行的發(fā)起人必須是金融機構(gòu)，小額貸款公司只能放貸不能攬儲，作為金融機構(gòu)難以持續(xù)發(fā)展。上萬億的民間資本只能以非正規(guī)金融方式運營。

　　民間資本流向難以監(jiān)管。游離在正規(guī)金融體系之外的民間資本，一部分滿足主流金融機構(gòu)不能滿足的正常民間借貸需求，成為正規(guī)金融的有益補充，一部分卻通過資金騰挪，謀取高息收入，涉及違法融資，以及資金流向礦產(chǎn)等暴利行業(yè)及賭博等不法行業(yè)。民間資本使監(jiān)管難以有效覆蓋，風(fēng)險防控機制難以建立。

　　民間資本累積金融風(fēng)險，威脅到整個金融系統(tǒng)和實體經(jīng)濟。溫州等地的民間融資事件表明，民間融資中存在的高利貸、企業(yè)主逃債，中介非法攬存等現(xiàn)象，一旦融資鏈斷裂，就會影響經(jīng)濟與社會穩(wěn)定。部分地下錢莊幫助洗錢，央行《反洗錢報告》顯示，內(nèi)地每年通過地下錢莊洗出的黑錢超過2000億元人民幣。部分地下錢莊非法買賣外匯沖擊國家正常金融秩序。

　?。ㄈ├适袌龌母餃?，金融資源配置扭曲

　　中小企業(yè)融資難和民間借貸的無序發(fā)展相互糾纏，導(dǎo)致民間借貸危機的發(fā)生和蔓延。追根溯源，信貸利率管制形成的利率雙軌制是金融市場發(fā)展失衡導(dǎo)致民間借貸危機的主要原因。金融市場化改革的滯后，已成為經(jīng)濟健康發(fā)展的阻礙。

　　信貸利率管制是造成體制分割的根源。在正規(guī)金融中，我國企業(yè)債、金融債、商業(yè)票據(jù)以及貨幣市場交易已全部實行市場定價，外幣存貸款利率也已完全市場化，僅有人民幣存貸款領(lǐng)域存在“貸款下限、存款上限”的利率管制。在信貸市場中，銀行存貸款利率和和民間借貸利率嚴重脫節(jié)，中小企業(yè)從國有商業(yè)銀行的借貸年利率是7％—8％，從股份制銀行融資的成本是年利率12％，從民間資本的借貸成本高達年息24％—30％。兩類利率雙軌制造成金融市場體制性分割。

　　催生規(guī)模龐大的影子銀行體系。正規(guī)金融與民間金融兩種市場、兩種利率，形成巨大的利差。龐大資金通過金融中介和所謂的表外業(yè)務(wù)的方式從主流金融系統(tǒng)流向民間金融牟利，從而打通兩種市場的金融資源，也打通了兩種市場的風(fēng)險隔離體系。這些資金包括銀行的各種理財產(chǎn)品、銀行承兌匯票、委托貸款、大企業(yè)財務(wù)公司的打包貸款等。據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，僅工商銀行2010年對公和個人理財產(chǎn)品銷售額就達到4．5萬億元，而同期金融機構(gòu)本外幣貸款余額為50．92萬億元。一些金融中介通過非正當(dāng)關(guān)系從大銀行拿到規(guī)模貸款指標(biāo)，進行技術(shù)處理后參與民間高利貸行為。

　　信貸利率管制扭曲資源配置。我國處于經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時期，金融市場的資源配置能力發(fā)揮經(jīng)濟杠桿作用，利率市場化改革的滯后已經(jīng)嚴重影響這一進程。金融資源支配實物資源配置的屬性，資金價格信號扭曲使國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整乏力。較低的利率水平，使借款人以較低成本使用資金，導(dǎo)致過度投資；高物價條件下產(chǎn)生負利率，導(dǎo)致財富從儲戶向銀行和借款人轉(zhuǎn)移，擴大消費的政策訴求難以實現(xiàn)。

　　三、加快金融體制改革，突破民間借貸困局

　?。ㄒ唬┮哉呓鹑谂c市場金融兩手完善中小企業(yè)信貸體系

　　一是積極發(fā)展中小企業(yè)政策性金融體系。借鑒發(fā)達國家經(jīng)驗，建立專門針對中小企業(yè)貸款的政策性銀行機構(gòu)。成立全國性中小企業(yè)銀行，由政策銀行對商業(yè)銀行的中小企業(yè)貸款利率提供補貼。推廣中小企業(yè)綜合金融服務(wù)平臺試點經(jīng)驗，鼓勵地方政府在中小企業(yè)融資方面的探索。健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，建立全國、省、縣分級擔(dān)保體系，以政策性擔(dān)保帶動商業(yè)性擔(dān)保和民間互助擔(dān)保，分散商業(yè)銀行貸款風(fēng)險。

　　二是大力發(fā)展市場化中小銀行體系。發(fā)展完善包括城市商業(yè)銀行、農(nóng)信社、小額貸款公司和村鎮(zhèn)銀行等在內(nèi)的中小銀行體系，發(fā)展專業(yè)于地域、專業(yè)于社區(qū)、專業(yè)于特色產(chǎn)品的草根銀行體系。支持已經(jīng)在小微型企業(yè)和中小企業(yè)貸款方面取得重要進展的金融機構(gòu)發(fā)展，如包商銀行、臺州銀行和哈爾濱銀行等。在銀行業(yè)總結(jié)推廣中小企業(yè)貸款和微型貸款技術(shù)。

　?。ǘ┪{與監(jiān)管并舉規(guī)范引導(dǎo)民間資本進入正規(guī)金融體制

　　一是鼓勵民間資本參與銀行業(yè)金融機構(gòu)重組和兼并進入國家間接融資體系。成立一批像民生銀行、浙商銀行這樣的以民間資本為主發(fā)起成立的民資商業(yè)銀行。引導(dǎo)民間資本參與商業(yè)銀行增資擴股，參與城信社和農(nóng)信社改制或股權(quán)融資。鼓勵民間資本發(fā)起或參與設(shè)立農(nóng)村新型金融機構(gòu)——村鎮(zhèn)銀行、合作社和互助社。

　　二是建立以民間資本為主的支持實體經(jīng)濟發(fā)展的直接融資體系。鼓勵民間資本進入科技企業(yè)孵化器和私募基金和風(fēng)險投資基金。發(fā)展場外市場和股權(quán)交易市場，引入海外優(yōu)質(zhì)股權(quán)交易基金。

　　三是嚴格民間資本監(jiān)管，規(guī)范民間資本發(fā)展。規(guī)范地下標(biāo)會、票號。堅決取締違法地下金融行為，嚴厲打擊民間借貸高利貸化、黑社會化。在部分熱點地區(qū)建立試點民間借貸服務(wù)中心，為民間借貸提供登記、結(jié)算、評估、公證、法律等服務(wù)，促使地下金融陽光化。加強民間資本監(jiān)測，掌握民間資本規(guī)模、發(fā)放對象、利率、風(fēng)險等情況。

　?。ㄈ┘涌旖鹑谑袌龌母镞M程，優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)

　　加快利率市場化進程。“十二五”規(guī)劃建議中提出“穩(wěn)步”推進利率市場化改革，我們認為已經(jīng)到了加快推進的時機。推進完善利率市場化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括完善上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）運行機制，完善債券市場收益率曲線。隨著銀行風(fēng)險定價水平及市場競爭能力的提高，逐步放開存貸款利率。制定利率市場化時間表和路線圖，給市場以穩(wěn)定預(yù)期。建立以中央銀行利率為基礎(chǔ)、以貨幣市場利率為中介、金融機構(gòu)存貸款利率由市場供求決定的市場利率體系及其形成機制。

　　優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)，促進金融市場的競爭。吸收國際社會治理金融機構(gòu)“大到不能倒”問題的經(jīng)驗，評估國有大商業(yè)銀行的市場影響，縮減大商業(yè)銀行的規(guī)模，大力發(fā)展中小金融機構(gòu)和民間金融，促進公平競爭，保持金融市場活力。加快直接融資市場發(fā)展。大力發(fā)展債券市場，尤其是企業(yè)債市場，降低企業(yè)債發(fā)行門檻。穩(wěn)步發(fā)展以同業(yè)拆借和票據(jù)貼現(xiàn)為主的貨幣市場。積極推進場外市場體系建設(shè)，改革完善證券發(fā)行體制，加快形成多層次資本市場體系。

　?。ㄋ模┩晟平鹑陧攲釉O(shè)計，保障經(jīng)濟健康可持續(xù)發(fā)展

　　加強金融體制改革頂層設(shè)計，規(guī)范引導(dǎo)金融市場發(fā)展，為實體經(jīng)濟服務(wù)，為實現(xiàn)進入高收入國家的戰(zhàn)略目標(biāo)服務(wù)。

　　一是提高政策設(shè)計的前瞻性。結(jié)合國家經(jīng)濟戰(zhàn)略目標(biāo)，明確金融發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，站在未來金融發(fā)展的角度結(jié)合當(dāng)前的金融實踐經(jīng)驗設(shè)計政策，加快推進改革。

　　二是要注重政策設(shè)計的全局性。金融頂層設(shè)計至少包括以下五大方面內(nèi)容，以匯率形成機制改革為核心的對外金融開放問題、多層次資本市場建設(shè)問題、包括貸款擔(dān)保和存款保險在內(nèi)的信貸市場結(jié)構(gòu)改革問題、以利率市場化為核心的金融市場化改革問題、金融立法與金融監(jiān)管等制度保障問題。

　　三是要實現(xiàn)政策設(shè)計的科學(xué)性。從理論、實踐和法律的層面全面論證政策設(shè)計的合理性和科學(xué)性，發(fā)揮理論指導(dǎo)實踐的功效。局部金融問題統(tǒng)籌解決，理論模型與實踐效果結(jié)合運用。

　　（工作單位：國務(wù)院發(fā)展研究中心信息中心）